雖然台股高股息ETF近年是人氣最旺的投資商品，但今年已略有轉變，集保中心公布最新資料顯示，66檔台股ETF受益人周增3,553人，今年來增加191,212人，總人數來到10,417,048人，連續三周創下歷史新高；其中市值型ETF分占一、二名。

群益投信指出，台股具備新興市場中較強的經濟體質以及產業結構，不過類股輪動快速、個股波動性大，一般人要掌握時機點實屬不易，台股ETF投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股ETF來作為投資工具，採用定期定額分批買進方式，可有效分散不同時點進場風險，掌握台股不同產業的投資契機。

台股高息ETF有股息、又有潛在的價差空間可期，除了適合長期投資外，更是愛好存股領息的存股族投資人，參與台股投資的好選擇。

富邦投信表示，2023年高股息ETF領息又賺價差，2024年市值型以含積量高者為王，而2025年值得投資人重新思考投資策略，在連續兩年大漲之後，尤其是完全仰賴以台積電、鴻海為主的超大型股推升股價之後；2025年除了台積電，投資人還需要能掌握輪動行情的動能型市值ETF，才能不漏接2025的大型強勢股。

保德信投資長李孟霞分析，市值型ETF持續獲得投資人青睞，選股因子也更細緻，不僅要投資市值大的標竿企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，提升ETF的成長潛力與市場競爭力；新一代ETF多配有收益平準金機制。

　　市值型台股ETF重新成為市場的主流，各大投信也紛紛發行新的商 品，搶攻市場商機，隨著這波募集熱潮，也可望吸引更多資金提前卡 位，進駐台股與相關權值股，帶來額外的雙重資金效應。今年投信推 出的市值型ETF，主要在強調透過動能或成長策略的因子，來優化市 值型ETF的投資機制，強化投資收益。

　　國泰投信投資長鄭立誠指出，雖然都是市值型，但各家投信的菜色 還是略有不同，應該審慎判斷再出手，包括成分股、個股的持股上限 、是否配息、費用率，以及換股頻率和機制等，都會影響ETF的表現 和投資成本，重點是雞蛋真的不用放在同一個籃子，要有資產配置的 觀念。

　　富邦投信投資策略師徐翊達認為，在台積電與FANG的AI夢持續下， 儘管短線估值偏高，但有具體獲利成長支撐下，大盤漲幅有限但也很 難跌下去，從基本面來看，今年將是區間波動為主的行情，因此建議 採用富邦旗艦50（009802）主打的動能策略，來降低選股與擇時的困 難。

　　保德信投信表示，從長期績效分析，統計2015～2024年底，市值型 指數與高股息指數不論在價格報酬或是總報酬上，皆為市值型指數表 現勝出，且報酬差異分別達130％、240％，反映出資金持續投入市場 ，有利於加速資本利得累積的空間與速度。

　　主管機關有意放寬台股ETF第一大持股3成的上限，長期絕對有利於 ETF市場的發展以及台股走勢，但因為此規定牽涉到目前已發行的ET F指數編製規則，若要見到規定放寬帶來的效益仍需時間發酵，而未 來新發行ETF則可直接受惠。

　　群益台ESG低碳50 ETF（00923）經理人邱郁茹強調，隨台灣接軌國 際、碳定價機制走向更為明確與健全，將促進企業加快減碳腳步，以 免因排碳成本衝擊獲利，碳排放量管理良好的企業，可望成為低碳趨 勢下，市場資金偏愛重點，訴求低碳策略選股的台股低碳市值ETF可 望獲較佳下檔保護。

　ETF已經成為台灣投資人的存股顯學，其中市值型ETF又是穩健布局 的首選，更重要的是，現在的台股市值型ETF已進化為3.0版本，除了 可以掌握過去市值大的指標企業，還能追求現在動能強勢的強勢股， 以及展望未來最具成長契機的成長標竿股，讓ETF存股的投資報酬有 機會更上一層樓。

　　保德信與富邦投信將於蛇年首季發行新的ETF，其中PGIM保德信臺 灣市值動能50ETF，不僅是金蛇年首檔ETF，透過首創的市值成長篩選 機制，篩選各產業市值前15％或近三年市值成長前15％強，並採用五 大篩選因子：市值、成長、動能、價值、品質，其中成長因子導入市 場對企業未來一年EPS成長率預測，精準捕捉具成長潛力標的，最終 精選50檔台灣標竿企業，讓ETF投資與強者同行。

　　富邦投信則將新募集發行的富邦旗艦50 ETF，其追蹤的台灣旗艦動 能50指數，強調具有趨勢力、續航力、恢復力等三大特色的動能策略 ，在波動的行情下，只需要選擇2月與8月的強勢股，在3月與9月進場 換股，且每次換股不超過24檔，在降低周轉的情況下，抓住強勢股的 上漲動力，讓動能策略成為長期累積超額報酬的方式。

　　根據保德信投信統計，自2010年5月以來，臺灣市值動能50指數累 積報酬率高達828.9％，同期間若去除動能排序因子，報酬率僅627. 4％，兩者相差201.5個百分點，顯見加上成長動能的選股條件後，更 能發掘優秀市值標竿企業，有助於提升存股理財的效率。

　　隨著台股市值型ETF不斷的進化，法人建議追求穩健收益的退休族 群，可以透過新型市值型ETF來強化收益，作為配置上的新選擇，尤 其是若想在享有穩定息收機會之外，還能透過資本利得更快達到資產 目標，那麼就可以透過適度配置優化後的ETF來達成理財目標。

　2025年的金融市場面臨川普政策的不確定性以及諸多挑戰，保德信 投信於2月18日舉辦「PGIM投資新契機高峰論壇」，分別就股債房市 投資思維進行分析。

　　股市方面，由PGIM JENNISON團隊客戶投資組合經理Manan Golech a分享，他表示2024年成長型股票表現出色，其亮眼表現主要來自於 盈餘成長並帶動基本面，2025年成長型策略仍然是主軸，看好領航成 長關鍵的六大投資主題，分別為「生成式AI人工智慧」、「科技轉行 」、「數位科技進展」、「全球消費品牌」、「金融支付平台」及「 醫療創新」。「PGIM JENNISON美國成長基金」匯集美國大型龍頭成 長股，聚焦資訊科技、非核心消費及通訊服務產業，投資人可一次掌 握主流趨勢題材。

　　債市方面，PGIM Fixed Income投資組合策略師Gabriel Doz表示， 分析美國未來一年內預期經濟為軟著陸機率為55％，以該情況預估1 0年期美公債殖利率約會在3.15％至4.15％，預期有較長的窄幅利差 並伴隨錯位機會。「PGIM美國全方位非投資等級債券基金」投組聚焦 美國非投資等級債，瞄準較高報酬且較低波動優勢，在高殖利率水準 進場並長期持有，表現有望相較過去長期平均略勝一籌。

　　房市觀點方面，PGIM Real Estate全球證券團隊副總裁Enoch Cha n表示，保德信為全球第三大不動產經理人，認為目前RIETs因市場過 度反應，導致這幾年表現大幅落後S ＆ P 500指數，醞釀該跌深反彈 機會。「PGIM全球精選不動產證券基金」成立已逾50年，透過價值型 投資法，分析不動產資產現金流及公司股利的穩定性與成長性，以判 斷不動產資產的基本價值，並提供收益和資產增值機會。建議投資人 掌握市場需求，多元布局。

市值型台股ETF再添新兵，保德信投信推出PGIM保德信臺灣市值動能50ETF（009803），發行價10元、18日將開募。保德信也是台灣第三家投入ETF的外資投信。

保德信總經理梅以德強調，未來保德信的ETF產品將聚焦於核心投資與創新策略，為市場帶來具差異化、前瞻性的投資選擇，並根據台灣投資人的需求，設計符合台灣市場特色的ETF，協助投資人掌握市場機會、提升資產配置效率。

保德信投資長李孟霞指出，以最具代表的市值型ETF來看，目前的市值型ETF已來到3.0，最初1.0的市值型ETF產品，主要以市值作為排序基礎，並以貼近指數為目標，以追求大市值公司的穩定性與成長性。隨著市場需求的變化，2.0版本的市值型ETF開始融入主題性投資的概念，如加入ESG、低碳轉型等主題。

009803擬任經理人張芷菱表示，009803在產業配置上更貼近加權指數，透過篩選因子排序，從營運效率、成長性、夏普值表現等面向評估，更能選出具有成長動能的標竿企業。

009803發行價10元，募集期間2月18日至2月24日，追蹤「臺灣市值動能50指數」，電子股占比為74.5%，占比最大為半導體42.9%，其次是其他電子14.4%，而電子股最大持股為台積電31.1%；在非金電部分，臺灣市值動能50指數的前三大布局產業為航運6.9%、化學工業1.8%，以及運動休閒1.7%，產業分布更為分散且符合成長趨勢，不易過度偏重電子類股，又能納入市值成長超前的傳統產業。

　目前在台發行ETF的投信有17家，今年則再加入了保德信、聯邦、 華南永昌等三家投信業者，發行投信家數新增至20家，三家業者皆選 擇以台股市值型ETF切入，再加上富邦投信也睽違兩年後再度推出台 股市值型ETF新兵，台股市值型ETF的大戰正式開打。

　　根據CMoney統計，目前在台掛牌的台股ETF中，共有10檔市值型ET F的成份股，囊括了台股市值前十大個股，且2024年全年度績效勝過 大盤、績效介於48.6％至33.9％之間，除了追求市值最大50檔個股以 外，若再加金蛇年將陸續報到的4檔ETF，投資人在市值型的ETF方面 將有更多選擇。

　　金蛇年打頭陣的為保德信市值動能50，將於18日至24日展開募集， 緊接著則是富邦旗艦50將於24日至26日募集，而聯邦台灣精彩50則是 於3月17日至21日募集，此外，華南永昌投信也推出首檔ETF的華南永 昌台灣優選50 ETF正送件申請當中。

　　保德信投資長李孟霞分析，隨著市場的需求，2.0版本的市值型ET F開始融入ESG、低碳轉型主題性投資的概念，如今市值型ETF除了持 續獲得投資人青睞，選股因子也更為細緻，不僅要投資市值大的標竿 企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量 ，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，進一步提升ETF的成長潛 力與市場競爭力；此外，新一代ETF多配有收益平準金機制，有助於 穩定配息表現。

　ETF投資在台灣成為顯學，投資人對於多元化、低成本且具備策略 性的投資工具需求日益增加，根據投信投顧公會資料顯示，台灣ETF 基金規模截至2024年底已來到6.38兆元，持續刷新歷史新高。看準E TF趨勢方興未艾，保德信投信繼野村投信、大華銀投信之後，成為第 三家投入台股ETF外資投信，加上富邦投信緊接著也將發型市值型ET F，預期將再掀起一波台股市值型ETF投資熱潮。

　　保德信投信總經理梅以德宣布，今年為保德信重要的ETF元年，不 僅正式從主動式基金專家跨足ETF市場，首發被動式台股ETF基金─P GIM保德信臺灣市值動能50ETF（009803），為蛇年首檔市值型ETF， 發行價10元。保德信自1992年從台股基金起家，如今在台灣已經深耕 33個年頭，旗下六檔台股基金成立時間平均超過20年，今年保德信進 一步結合集團在ETF的經驗與資源，投入台灣ETF市場，由市值型台股 ETF打頭陣。

　　未來保德信也將憑藉集團優勢，與在台灣累積多年的專業能力，致 力於提供符合市場趨勢且具競爭力的ETF產品，也將參與主動式ETF的 發行。

　　009803為市場上第一檔能同時掌握過去大市值的指標企業、追求現 在強動能的強勢股，及展望未來最具成長契機的成長龍頭之市值型E TF，搭配首創的市值成長篩選機制，篩選各產業市值前15％或近三年 市值成長前15強企業，並採用五大篩選因子，即市值、成長、動能、 價值、品質，其中成長因子採用國際專業金融分析機構FactSet預估 市場對企業未來12個月EPS成長率，再依照電子、金融、傳產市值權 重，以及流通性等考量，最終精選50檔台灣指標企業，且發行價10元 為目前市場上價格最便的市值型ETF。

　　富邦投信也將發型市值型ETF，同樣將以發行價10元搶市，預期除 為台股的優質龍頭產業注入資金動能，整體市值型ETF投資熱潮再起 ，募集成績能否像去年高股息ETF引發高潮，備受市場關注。

　去年高股息ETF熱翻，今年以來人氣與買氣不如市值型ETF，主要是 台股去年漲3成，今年選股難度增高，市值型ETF相對較具優勢，加上 新基金鎖定市值型ETF，今年有和高息ETF較勁實力，吸金能力備受市 場關注。國泰投信董事長張錫認為，台股波動加大，投資人定期定額 是上上之策，相對看好市值型ETF前景。

　　台股ETF投資熱潮不減，截至2月6日整體台股ETF規模創高來到逾2 .87兆元、受益人數近1,029萬人也逼近新高，其中高股息ETF去年最 受歡迎，在整體台股ETF規模中占比近65％、受益人數占比72％，市 值型占比僅27％、受益人數占比20％。但從今年來兩大類台股ETF受 益人與規模增加來看，23檔高息型ETF受益人數與規模增加程度都不 如17檔市值型ETF。

　　國泰台灣領袖50（00922）基金經理人蘇鼎宇表示，受惠AI應用需 求暢旺，台灣更是全球AI的軍火供應商，未來經濟表現可期。市值型 ETF聚焦市值大、流動性佳龍頭企業，以00922為例，持股涵蓋台股重 點產業成長引擎，另持有金融股也有約16％，有望作為震盪時的下檔 支撐，易輕鬆參與到台灣各產業龍頭企業成長趨勢。

　　保德信投信指出，市值型ETF投資於大市值企業，流動性佳，反映 在ETF的流動性上往往也能略勝一籌。比較過去10年間市值型指數與 高股息指數的績效表現，市值型指數的總報酬率高於高股息型指數達 240個百分比。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志則分析，從存股角度 看，高息股誘因除穩定領息，跟漲抗跌特性也是重點之一，代表即便 面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍具韌性。

　　隨著高股息ETF吹起「降息風」，牽動投資人長線布局策略，2024 年12月市值型ETF定期定額扣款金額達61億元，超車高股息ETF的58億 元。凸顯ETF股民投資風向已有明顯轉變，各投信業者也積極出招搶 市，除元大投信宣布調降0050內控費用外，保德信投信、富邦投信、 聯邦投信則透過募集新市值型ETF，吸引市場目光。

　　台股ETF近年交易熱度直線上升，尤其在高股息ETF掀起一波大投資 熱潮下，更加速台股ETF規模擴增速度，高股息ETF規模自2023年超越 市值型後持續創新高，統計至2024年底整體規模已達2.8兆元，而高 股息占比來到66％規模約1.83兆元，市值型僅占34％。

　　不過，由於高股息ETF在2024年下半年配息金額陸續回歸正常化， 部分投資人期望追求更高投報率，陸續將資金轉往配置市值型ETF， 跟進參與大型權值股成長力道。

　　為此，國內及外資投信業者也已提前做好準備，素有「國寶級ETF 」之稱的0050在農曆年前宣布調降經理費及保管費，調整後將為市場 上最低成本的台股投資工具，且未來隨著規模擴大，費用率持續調整 架構，有利長期投資。

　　保德信市值動能50 ETF（009803）透過國際專業金融分析機構Fac tSet對於企業未來12個月EPS成長率展望納入評比，以前瞻方式挑選 成長企業，預計18日開始募集。

　　另外，富邦投信則主打富邦旗艦50 ETF（009802）將於24日至26日 展開募集，該ETF擬任經理人林威宇表示，回顧「台灣旗艦動能50指 數」近年來多空時期表現，在三次多頭時期皆優於大盤，顯示動能因 子的有效性。而在兩次空頭時期，「台灣旗艦動能50指數」也表現優 異，關鍵在於指數編制規則納入低波動度的篩選。

　　聯邦台灣精彩50 ETF預計3月募集，為該投信首檔募集ETF，該檔E TF追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30％指數，設定單一個股 權重上限30％，可減少個股集中或持股比重過高風險，並具有收益平 準金機制。

　　無獨有偶的是，三檔即將募集的市值型ETF發行價皆為10元，相當 於買進一張只要1萬元，與目前0050、006208已達百元以上價位有明 顯差異，以「好入手、親民價」，降低投資門檻，吸引投資人能夠以 較小金額進場，或是布局更多股數，預料將掀起一波市值型ETF熱潮 。

　金蛇年開春至第一季底將有四檔ETF熱鬧募集，除一檔債券ETF外， 其他三檔清一色為台股市值型ETF。其中富邦投信是ETF實戰經驗豐富 的老將黃昭棠上任董座後的第一檔ETF新基金，保德信投信與聯邦投 信則是首度進軍台股ETF市場。

　　觀察國內規模最大市值型ETF的元大台灣50（0050）年前宣布調降 費用及在公開說明書中增列「基金分割、反分割」相關條文，被市場 解讀為未來分割鋪路前奏，新的市值型ETF上市入手價更甜。

　　隨高息股ETF配息回歸正常化，市值型ETF成為新主流，富邦旗艦5 0ETF（009802）追蹤台灣旗艦動能50指數，強調動能因子的有效性， 投資人滿手台積電或相關ETF同時，可以較有效掌握類股輪動的行情 。

　　保德信市值動能50ETF（009803）是首家採用國際專業金融分析機 構FactSet預估未來12個月EPS成長率為選股因子；聯邦台灣精彩50E TF追蹤富時台灣證券交易所台灣50權重上限30％指數，與現有的元大 台灣50與富邦台50（006208）一樣，但有單一股權重上限30％的設計 。

　　從台灣指數公司特選FactSet台灣市值動能50指數分析產業配置與 前十大持股看，電子股約占7成，非電族群約占25％，以台積電31％ 為最大權重個股。富時台灣證券交易所台灣50權重上限30％指數，包 括前十大成份股。

為協助投資人掌握新年度趨勢商機，基金交易平台基富通結合十大投信投顧業者舉辦「2025市場攻略」票選活動，看好前三名分別是美國股票、科技產業股票、非投資級債券，同時推出全平台基金定期定額、單筆申購通通終身0手續費優惠，讓投資贏在起跑點。

基富通與安聯投信、保德信投信、施羅德投信、復華投信、富達投信、富蘭克林證券投顧、富蘭克林華美投信、摩根投信、聯博投信、瀚亞投信共十大基金公司合作，票選2025年各自看好市場或區域。

根據票選結果，以美國股票、科技產業股票均獲8家基金公司認可，同步榮登好評度最高的資產類型；其次是非投資級債券、台灣股票，分別有7家與6家基金公司看好。彙整各業者看法，「川普2.0」、「AI人工智慧」、「聯準會貨幣政策」為2025年共同關注焦點。

基富通總經理王浩宇表示，為幫助投資人長期理財規劃，2025年基富通全平台無論定期定額、單筆申購通通終身0手續費，還提供「好享加-低檔智動投」、「好享Check基金健檢」工具，讓投資人在波動中從容調整投資策略，達到最佳投資效果。

票選結果與評論詳見基富通官網：www.fundrich.com.tw。

全球主要股市2024年表現出色，展望2025年，基金平台對主要基金公司的調查顯示，強者恆強仍是2025年的主軸。多數基金公司最看好的股市為美股、科技股及台股，最看好的債券是非投資等級債。

國內最大基金平台基富通證券與十家投信合作，舉辦「2025市場攻略」票選活動。每家公司最多可投五票，根據票選結果，在股票方面，美股及科技股都獲得八票，並列第一，接下來是台股（六票）、全球股票（四票）、金融股（兩票）、印度股（兩票）、日股（一票）、醫療生技股（一票）、工業與基礎建設股（一票）。

至於債券及平衡資產，則以非投資級債券獲得七票最高，其次是投資級債（四票）、美國平衡（三票）、全球平衡（兩票）、新興市場債（一票）。

如果以加權分數來計算（最看好得五分，其次四分，依此類推），美股的看好度更高達33分遙遙領先，其次則是科技股的25分，接著是台股的20分、全球股票的17分、非投資級債券的14分、美國平衡的十分、投資級債券的八分。

這十大基金公司為安聯投信、保德信投信、施羅德投信、復華投信、富達投信、富蘭克林證券投顧、富蘭克林華美投信、摩根投信、聯博投信、瀚亞投信。

美股以33分的看好分數遙遙領先，除了美國經濟及企業的優異表現之外，2025年進入川普2.0時代也是重要因素。川普揚言讓美國再次偉大，以關稅、減稅、放鬆管制等言論最受市場注意，對經濟及股市的衝擊也會最大。

富蘭克林投顧分析，川普採取親商策略，有利美國經濟及企業獲利，美股將優先受惠，小型股及價值股有望補漲。摩根投信認為，美國各產業獲利表現將更加均衡，有利支撐長期牛市。復華投信指出，美國優先政策有利強化美國企業競爭力，預期資金流向科技創新及供應鏈重組。

科技股獲得25分的第二高分，台股以20分排第三。安聯投信指出，台美人工智慧（AI）技術在2025年仍是市場主流，科技創新及政策紅利交織，將推動台股及美股雙雙成長。

全球股票獲得17分。富達投信認為，2025年全球各市場經濟成長、通貨膨脹及利率走勢分歧，但多數市場獲利都將成長，全球投資氣氛也偏樂觀。聯博投信表示，即使全球經濟開始減速，但企業獲利仍然強勁，為股市提供支撐。

在債券方面，由於市場預期美國聯準會（Fed）將放慢降息速度，較高的利率水準將持續更長的時間，因此非投資等級債的收益率顯得更有吸引力，且可受惠於違約率仍低。美股美債雙強，有利於美國平衡資產的表現，因此看好程度更超過投資等級債。

　　2025年投資機會點在哪裡？國內最大基金交易平台－基富通結合1 0大投信投顧業者舉辦「2025市場攻略」票選活動，選出看好度前3名 分別是美國股票、科技產業股票、非投資級債券。

　　基富通與安聯投信、保德信投信、施羅德投信、復華投信、富達投 信、富蘭克林證券投顧、富蘭克林華美投信、摩根投信、聯博投信、 瀚亞投信共10大基金公司合作，票選2025年各自看好的市場或區域。

　　根據票選結果，以美國股票、科技產業股票均獲8家基金公司認可 ，同步榮登好評度最高的資產類型；其次是非投資級債券、台灣股票 ，分別有7家與6家基金公司看好。

　　根據各家業者看法，川普2.0、AI人工智慧、聯準會貨幣政策為20 25年共同的關注焦點。其中，川普雖然傾向放鬆監管與推動減稅等親 商政策，有利於美國經濟及企業獲利表現，然而在美國優先的政策主 軸下，關稅壁壘與區域衝突風險也讓人感到擔憂。

　　所幸AI技術持續演進，更多的科技創新、AI基礎建設導入，預料將 繃出新的火花，支撐美股、台股與全球科技業成長格局。而企業獲利 、經濟數據與股市表現也將牽動聯準會的貨幣政策動向。

　　日前鉅亨買基金調查近30家境內外基金公司對2025年市場展望與資 產配置建議，調查結果顯示，普遍預期2025年經濟前景樂觀，股票市 場仍為投資首選，看好AI金三角國家的美國、台灣及日本股市，及全 球非投資等級債券。因此整體來看，可見基金業者對於2025年首選美 股、看好AI與非投資等級債幾乎有最高的共識。

　　鉅亨買基金投資研究部指出，根據調查30家境內外基金公司對於2 025年展望看法，85％的基金公司看好股市，另有15％看好債市，足 以反映基金公司普遍對全球經濟前景、企業盈利增長及市場流動性保 持樂觀態度，因此對股市更有信心。其中，70％的基金公司偏好成長 股，其餘30％偏好價值股。對成長股的偏愛，也顯示各家基金公司對 2025年通膨放緩、利率環境改善以及經濟前景良好的預期。

台股長線走勢仍將緊貼基本面，法人表示，選股不選市仍然是目前最主要的投資策略，避開有題材卻尚無實質獲利貢獻的股票，資金基本上還是圍繞AI，操作不追高且可分散布局以降低風險。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，第1季雖然為傳統電子業的淡季，但2025年正好適逢輝達B系列伺服器大量出貨期，將呈現淡季不淡格局，有望延續多頭士氣，拉回實屬進場契機。

電子股投資標的鎖定半導體、高速運算、生成式AI相關等，傳產股則看好綠能及電網產業。

保德信投資長李孟霞分析，以台經院對台灣2025年經濟成長率的預測來看將呈現逐季走高，因此預期台灣加權指數有機會於第1季落底後，在企業獲利持續成長、國內資金動能充沛等因子帶動下，展現前低後高、逐步向上的態勢。

展望2025年，台股企業獲利仍有望能維持超過15%的高速成長，科技族群年增幅有望達26%，為類股之最，以未來四季EPS搭配GDP及EPS年增率，以及台股長期平均本益比17倍推估，2025年指數有望再創新高，而大箱型區間高低點位落差4,000點。

大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠表示，儘管景氣對策信號綜合判斷分數創半年以來新低，不過，領先指標大致持平，顯示國內景氣維持成長。

展望2025年，AI發展除了帶來訂單，也讓台灣科技產業經歷結構性轉變，未來將能享受更高的估值（PE），以目前來說，台股本益比約在17.7倍，高於過去平均的14.91倍。

因此，想布局台股，建議可觀察當本益比低於一個標準差（約為12.81倍至17.02倍）時，是可增持的良機。

川普20日將就任美國總統，多數法人機構預測，今年股債市場波動都加大，尤其川普政府的政策第1季陸續出爐，對全球金融市場帶來波動，全球面對川普的美國優先、調高關稅等保護主義，多先採觀望態度，市場量縮等待進一步明朗化，預估川普就任後，美股和台股逐漸明朗，成交量可望在年後放大。

野村投信表示，2025年全球經濟緩步成長，加上美歐主要市場寬鬆貨幣方向不變，基本面與資金面有利風險性資產表現。

不過，川普政策方向與實施力度仍有高度不確定性，將造成市場波動，受惠政策成長的族群具有投資價值，選股重要性高於選市。

股市看好美、日、台的成長潛力，債市首推非投資等級債。

野村投信投資長俞鼎基（Guy Uding）指出，2025年資產配置方面，由於全球經濟溫和成長，加上資金面相對寬鬆，第1季股市仍有不錯的成長機會，可採取股優於債的配置。

惟包括美國在內的許多市場評價面均處於相對較高的水平，因此若遇到消息面的利空如川普政策過猛、地緣政治風險等，市場波動幅度會較大，但美國在降息循環、資金充沛、避險需求的支持下，股市有上揚空間。

至於其他市場，目前各界都在等待川普上任後的政策，個別市場受影響程度不一，亦須視實際政策而定；整體而言，國家、產業、個股表現差異較大。

債市方面，市場可能擔憂川普政策造成通膨上揚，美債殖利率會較為波動，相對看好利率敏感度較低的美國非投資等級債，全球短期債券也值得加碼。

保德信投資長李孟霞表示，預期川普上任後對企業的減稅政策與減少企業監管，帶來利多。

近幾年美國科技業集中發展，微軟、Google、亞馬遜、Meta等北美四大雲端服務業者表態持續擴大資本支出，可看出AI趨勢成長至2025年仍未出現趨緩。

根據過往經驗，歷次美國新總統上任不會影響既有貨幣政策，因此，預期川普上任、詳細政策頒布之前，通膨大幅升溫機率低，根據CME FedWatch Tool 預估至明年底聯準會降息3碼機率略高於五成。

大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠表示，目前利率相對緩降，且有可能重蹈1995年、1998年與2019年的中期調整之環境，可透過投資等級公司債收息的特性，提供資產緩衝。

長天期的投資等級債距離到期日較久，殖利率較具吸引力，加上對於利率敏感度高，因此若是期待在降息循環中掌握資本利得的投資人，不妨挑選此類商品。

郭修誠表示，根據標普的統計，有超過半數的標普500指數成分企業在三大信評中的信用等級，落在投資級。

若觀察殖利率，投資等級債多數都有5%以上，而過往被稱為「垃圾債」的非投資等級債殖利率則有接近8%。

然而，根據ICE統計BBB級公司債指數過去30年的違約率，大約為0.19%，遠低於非投資等級債券指數的違約率4.9%。

若將殖利率與違約率進行計算後得出「風險調整後收益率」，BBB級投等債的收益率為5.56%，明顯高出非投等債的2.91%。

　　2024年台股ETF大放異彩，全年總檔數增加到66檔，總受益人數增 加415萬人來到1,022.58萬人，雙雙創下歷年新高紀錄。據統計，10 檔受益人數創新高的台股ETF，其中7檔屬於台股高息型ETF，且季配 型占了6檔；以單檔基金年增人氣來看，群益台灣精選高息（00919） 增逾61萬人居冠、富邦台50（006208）增逾30萬人居次。

　　據台股ETF集保戶股權分散統計至2024年底資料顯示，66檔台股ET F中，共有群益台灣精選高息（00919）、富邦台50（006208）、元大 高股息（0056）、大華優利高填息30（00918）、元大台灣高息低波 （00713）、凱基優選高股息30（00915）、國泰台灣領袖50（00922 ）等10檔的受益人數創新高，主要仍集中在高息型，其中00919年增 61.6萬人，為台股ETF 2024年人氣王。

　　2024年台股ETF受益人數增加415.5萬人，增幅高達68％，其中台股 高股息ETF受益人數合計超過720萬人，占整體台股ETF受益人數達7成 ，不過2024年第四季起，因季配與月配高息型ETF的配息水準的表現 ，出現較大分歧，加上市值型ETF走穩，整體受益人有從月配型商品 流向季配型與市值型ETF趨勢。反應在年度人氣ETF上，富邦台50、國 泰台灣領袖50等市值型ETF，也入列十大人氣王。

　　展望2025年台股ETF市場，投信表示，高息型ETF要持續高配息挑戰 較高，但相較其他收益型商品，5～6％仍可期待；至於市值型ETF， 因台積電、半導體產業與金融類股持續看好，將是今年ETF主流商品 ，包括富邦投信、保德信投信的新基金，都鎖定市值型台股ETF，成 為首季的新活水。

　　投資者對於多元資產配置需求日益增長，ETF市場產品創新不斷進 化，統計整個2024年度，在台掛牌ETF檔數已累計達277檔，有33檔E TF為今年掛牌的ETF新兵，年度掛牌檔數創近五年來新高，而2025年 除了有主動式ETF將加入之外，被動式ETF的發行熱度也持續延燒，即 將有5檔ETF將搶先於元月報到。

　　即將於元月搶先報到的ETF包括：1月9日將掛牌的野村日本價值動 能高息（00972）、野村美國創新研發龍頭（00971），以及將於1月 2日展開募集的台新特選BBB債 (00980B)、13日開幕的中信NASDAQ（ 009800）、中信美國創新科技ETF（009801）等。此外，目前富邦、 元大、第一金等投信皆有ETF送件申請中，而明年將首次切入台灣ET F市場的則有保德信、聯邦等投信，也預計將於第一季發布台股市值 型ETF。

　　根據CMoney統計，過去幾年，ETF發行最高峰時期在2017年至 201 9年間，期間每年分別新增了42檔、34檔、54檔，之後則逐漸下滑， 觀察今年掛牌的33檔ETF中，最多的類別為債券ETF、共有13檔，海外 股票型與台股型各有10檔，海外股票型中，有一半為日股ETF，另則 是全球型與亞洲型的高股息或航太、航運、半導體等主題型ETF；台 股ETF中則多數為高股息ETF，特別的是，在今年開始有了主打AI概念 的台股ETF陸續出爐。

　　若以各投信ETF掛牌檔數來看，2024年由中信投信以7檔拔得頭籌， 第二名為元大投信、全年掛牌5檔ETF，4檔的則有凱基與台新投信， 其他投信掛牌檔數皆在1～2檔。

　　中國信託投信表示，美國未來經濟走勢雜音雖然紛擾，但美股相較 於其他主要股市，無論是獲利能力、定價能力等財務體質都相對健全 ，顯示無論是軟著陸或是衰退，美國龍頭企業皆有能力應對，預期A I技術的應用場景將持續擴大，這些企業累積的技術優勢與市場地位 ，將逐步轉化為實質獲利，為投資人創造可觀投資報酬。

保德信投資長李孟霞2024年7月加入保德信團隊，過去畢業於成功大學政治經濟研究所，職業生涯始於證券商衍生性商品交易，並在十多年前開始ETF被動式基金管理，六年前負責主動式海外基金管理。她表示，投資管理不僅是技術性操作，更需要團隊合作，持續學習也是保持競爭力的關鍵。

團隊合作 訂明確目標

管理風格方面，李孟霞表示，基金經理人是一個高度自律的工作，所以在團隊中，對於基金經理人來說，更多的是提供協助。她認為，設定明確目標尤其重要，如此每位成員能夠清楚自己的方向，就會設定往目標靠近的步驟。

她強調，投資是一件需要自律和熱情的行業，經理人需要在市場中保持敏銳的洞察力。

事實上，李孟霞認為，自己的角色是促進團隊合作，讓經驗豐富的前輩與充滿衝勁的後輩攜手合作，共同探討投資策略。此外，保德信團隊中的每一位成員都是獨當一面的戰將，彼此之間的合作和信任也是成功的關鍵。

值得注意的是，團隊中有跨世代的經理人，年齡跨度超過20歲，而這種組合在其他基金公司中並不常見。特別的是，她認為，許多資深的經理人，對於基金品牌懷有深厚情感，即便曾經離開，但仍選擇回歸。他們累積數十年的投資經驗，經歷過多次景氣循環，對市場已擁有敏銳的直覺與觀察。

另一方面，他們也相較年輕的經理人具備更高的靈活性，以及與對市場籌碼變動的敏感度，因為勇於衝刺，能在快速變化的市場中展現出獨特價值。

有趣的是，兩大世代差異的組合也同時體現在投資風格及市場解讀上。因此，能讓他們互相學習與合作，便成為李孟霞的核心工作之一。

未來ETF市場規模發展潛力巨大。李孟霞透露，保德信2025年第1季將推出市值型ETF的新產品。而這次與台灣指數公司合作編製新指數，目標在於提供產業覆蓋更全面的投資工具，台灣的優質產業不侷限於特定領域如半導體或金融，傳統產業也有很多在國際上具有競爭力的企業，著重於基本面的選股邏輯和實際表現。

產品創新 力求差異化

此外，面對目前市場上的眾多ETF產品，她力求創新與差異化，尤其針對市值加權型指數可能忽略的成長型公司，策略更注重產業的均衡分布，避免資金過度集中於少數傳統大型企業。如此以來，不僅強化投資組合的多樣性，也提高了長期抗波動的能力。

李孟霞表示，台股近年來表現亮眼，不少優質企業如傳產、新能源、甚至腳踏車產業等，皆在國際舞台上發光發熱。因此，保德信的目標不僅是提供績效良好的產品，更希望讓投資人感到安心，長期持有資產並享受複利效果所帶來的增值力量。

談論公司文化時，她分享，保德信是一個相當重視「以人為本」的企業，公司工作安排靈活，尊重員工的個人時間。她也舉例，公司設有專門的「電話亭」，方便員工在需要時進行個人電話會議，可以避免同事之間互相打擾，該設計讓她感到公司非常貼心。

此外，她也對於過去職業經歷充滿感激，過往所累積的基本訓練，都成為今日在各項領域的專業能力，同時也將過去的經驗轉化為更強的戰力，為公司和投資人創造更多價值。

展望未來，李孟霞期許，日後持續透過團隊的努力，能讓台股基金規模更上一層樓。其中，目前已有兩檔基金接近百億元大關，將持續創造更好的投資績效，服務廣大投資人。所以，無論市場將來如何變化，都會以穩健的步伐，帶領保德信團隊，追求長期成長與價值創造。

　2024年全球不少主要股市皆創下歷史新高，在迎接2025年到來之際 ，鉅亨買基金獨家調查近30家境內外基金公司，解析2025年市場展望 與資產配置建議，調查結果顯示，普遍預期2025年經濟前景樂觀，股 票市場仍為投資首選，看好美國、台灣及日本股市比例最高，債市則 以全球非投資等級債券看好度居冠。

　　根據調查30家境內外基金公司對於明年展望看法，85％的基金公司 看好股市，另有15％看好債市，足以反映基金公司普遍對全球經濟前 景、企業盈利增長及市場流動性保持樂觀態度，因此對股市更有信心 。其中，70％的基金公司偏好成長股，其餘30％偏好價值股。對成長 股的偏愛，也顯示各家基金公司對2025年通膨放緩、利率環境改善以 及經濟前景良好的預期。

　　以資產類別來看，93％的基金公司看好美股延續漲勢，其次是台股 ，比例達52％；而日股和全球非投資等級債券的看好比例均為48％。

　　黃金也進入前十大熱門資產，但同具抗通膨性質的資產如REITs和 抗通膨債券則不被青睞，顯示基金公司對通膨風險的關注減弱，更重 視其他因素。在新興市場債券方面，基金公司看好強勢貨幣計價的主 權債券，代表儘管看好新興市場主權債券表現，對於匯率風險的考量 仍偏向選擇美元為主的強勢貨幣計價債券。

　　鉅亨買基金總經理張榮仁表示，AI金三角國家的投資前景明年可望 持續受青睞，積極的投資人可考慮以美國成長股基金為主，台灣股票 基金為輔；穩健的投資人以全球股票基金為主，搭配非投資等級債券 基金或新興市場債券基金；保守投資人以複合型債券基金作為核心， 全球股票基金作為衛星部位。

　　保德信投信預估全球金融市場依舊能維持多頭格局，在川普政見主 軸圍繞在「讓美國再次偉大」之下，2025年投資仍建議著重於美國資 產，包括美股、美國信用債等，都相對具有投資機會，而與美國科技 股高度連動、全球AI供應鏈完整的台股也應納入主要投資標的。

　　根據人力銀行調查，有將近四分之一的企業主管認為「明年優於今 年」，相比去年同期，今年企業的看法相對樂觀，國泰投信表示，美 國降息循環開跑，2025年是殖利率全面回歸正斜率的元年，對於股市 來講是利多，持續看好明年台股表現。

　　美國聯準會12月利率決策會議雖如市場預期宣布降息1碼，但因聯 準會將2025年的利率中位數預估由9月的3.4％上調至3.9％，顯示明 年降息幅度恐將縮減兩碼，此訊息引發美股大幅下挫。不過，法人多 正面解讀，評估明年降息幅度減少代表是經濟體質穩健與市場韌性的 提升，穩定的經濟增長將繼續支撐企業獲利並推升股市，未來投資應 更聚焦於基本面表現。

　　保德信投信指出，聯準會主席鮑威爾本次再度重申隨著經濟狀況發 展而調整貨幣政策，接下來仍然要看數據而定，已經適度回應市場疑 慮，而適時出手管理降息預期，亦符合higher for longer的利率環 境，同時也反映目前美國經濟基本面表現仍相當堅實。

　　保德信市場策略團隊主管葉家榮表示，這次聯準會「鷹派降息」的 最主要原因，在於隨著通膨仍然高於2％目標、經濟成長超出預期， 而且川普當選總統之後可能出臺的貿易、稅收以及移民政策可能對全 球經濟格局有不確定性，對於未來降息的預期將「審時度勢」，聯準 會為明年採取更謹慎的貨幣寬鬆政策奠定基礎。

　　國泰投信全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏分析指出，這次決 策隱含的意義在「所有方向已反映完畢，應不必過度擔憂」，觀察美 國就業率顯示通膨上漲空間有限，提醒投資人應關注川普鬆綁科技監 管的政策，市場負面影響正在縮小。

　　鉅亨買基金投資研究部認為，根據最新預測，2025年美國實質經濟 增長率由9月的2.0％微升至2.1％，失業率由4.4％下調至4.3％，這 些數據顯示聯準會認為2025年的經濟表現將與2024年相近，且勞動市 場仍具穩健支撐。此外，聯準會對長期利率區間的預期由原本2.5％ ～3.5％上調至2.8％～3.6％，這意味著中性利率（不刺激或壓抑經 濟的平衡利率水準）估值有所提升。鉅亨買基金認為，中性利率的上 調象徵AI技術推動生產力提升，增強了經濟增長的潛力，對逾企業獲 利與股市長期表現將產生正面的影響。