台股近來拉回修正，股市波動加劇，法人建議投資人宜強化防禦型股票配置。挑選過去三年配發現金股利穩健成長，今年來三大法人及八大公股券商合計買超逾千張的個股有榮剛、台光電、智易、亞德客-KY等16檔，成為這波抗震優選。

今年以來三大法人都呈現賣超，共賣超台股2,783.9億元。法人指出，川普關稅威脅使美國科技股27日重挫，衝擊亞歐股市28日倒成一片，台股雖然228休假，但下周一恐出現補跌。

新光投信董事長劉坤錫、第一金投顧董事長陳奕光、及統一投顧總經理廖婉婷都認為，台股受美國科技股重挫影響，大盤指數短線恐將拉回修正，目前盤面類股輪動迅速，短線操作難度升高，投資資金宜多元分配，尤其是法人青睞配息穩定成長的個股。

挑選過去三年來配息穩健增加，又獲三大法人及八大公股行庫青睞、合計買超逾千張，股價相對抗跌有守。依據上述條件，共有榮剛、台光電、智易、系統電、亞德客-KY、艾笛森、敦陽科、愛普*、健鼎、朋億*、東洋、聯陽、帆宣、台特化、創意及仁寶等16檔。

三大法人及八大公股券商今年買超合計逾萬張的榮剛，去年每股稅後純益（EPS）4.4元，董事會已通過去年第4季盈餘分派，擬每股配發現金股利2.6元，現金殖利率超過5%，延續穩定配息政策。台光電也獲法人買超近萬張，去年EPS達27.81元，董事會決議擬配息17元；EPS與配息都創新高。

智易去年EPS高達11.28元，連續四年創下歷史新高，董事會通過每股配發6.5元現金股利，再提撥資本公積每股1元，累計配發現金股利7.5元。亞德客-KY去年EPS達38.12元，營收、獲利雙創歷史新高，董事會通過每股擬配發約21.13元現金股利，配息率達55.45%。

陳奕光表示，預估上市櫃公司去年獲利可望挑戰4兆元，配息金額可望在2.6兆至2.8兆元，目前已開始公布去年獲利及擬配發股息，可望吸引追求穩定配息的多頭買盤，為台股增添助力。

新光投信台股投資團隊預估，今年全球AI趨勢，將從硬體走向軟體；從AI基建等軍備競賽模式，走向生成式AI新應用蓬勃發展路徑，搭配DeepSeek平價、開源模式興起，將加速AI手機、AI PC、工業電腦等邊緣AI終端裝置興起，甚至AI結合機器人，深入工業自動化、自動駕駛及其他潛力領域，有利全球AI更加普及，預估相關AI商機及供應鏈訂單將有增無減，帶動台股電子股中長期投資前景持續看好。

觀察2025年電子產業前景趨勢，主要看好半導體、伺服器及機器人三大產業發展趨勢；而看好次產業中，2025年聚焦高效能運算（HPC）、光通訊、網路、軟體、邊緣AI（AI PC、工業電腦）及顯卡等族群。展望本周台股，儘管上周五美國經濟數據不佳，引爆美股出現一波下跌，連帶影響台股投資人信心，不過，本周2月26日全球AI龍頭輝達將公布最新財報，外資圈認為輝達在全球AI處理器市場具絕對優勢，有利台廠輝達概念股表現。

投資建議

輝達GTC大會3月17日展開，市場將優先觀察輝達最新技術進展和產品，法人將持續鎖定輝達在AI人工智慧、高效能運算、自動駕駛和機器人等最新布局，上述族群股價，中長線發展可留意。

中國股市題材備出，從政府的提振經濟措施，到新創AI公司DeepSeek低成本AI模型問世，吸引市場目光聚焦A股投資機會，外資對中國看法也轉趨樂觀，激勵近一月滬深兩市分別上漲近3.3%、5.03%，帶動投信發行的中國股票相關ETF表現齊步上揚。

群益深証中小ETF（00643）經理人洪祥益表示，從資金動能來看，中國政府於1月下旬發布「推動中長期資金入市」實施方案，主要希望透過公募基金、保險、養老基金等資金入市，進而扮演穩定大盤角色，而國際資金布局中國的態度也趨於熱絡，投資產業多為新科技領域。機構調查顯示，中國未來三年外商直接投資信心已由2023年的第七位躍升至第三位，可見中國科技創新能力仍受國際關注。再者，目前全球基金大多低配中國資產，這意味著中國股市仍具資金回補與評價修復空間，後市表現值得留意。

洪祥益指出，3月初中國兩會將登場，若兩會期間提出更多積極的經濟刺激措施，並強調對新興產業如新科技、新消費的支持，將為中國市場注入更多信心，可望成為下一輪經濟增長的催化劑，建議投資人可透過A股市值ETF來掌握投資契機。

在ETF選擇上，中小企業100指數成分企業正聚焦在AI人工智慧、新能源、電動車等中國政府大力推動與扶植的產業，可說是同時搭上產業政策與全球科技大勢兼具的順風車。加上低利率環境有利中小企業壓低借貸成本、刺激產業發展，資金也可望由大型股朝向更具爆發力的中小型企業輪動。

新光投信認為，DeepSeek出現，有助於吸引全球資金2025年重新聚焦在中國科技產業，外資也一改去年中性看法，近期開始釋出看好中國資產消息，強調中國科技股受惠於中國人工智慧的發展，中國科技股近期漲勢將較去年漲勢更有持續性。因為DeepSeek可能顛覆中國科技基本面發展，預估中國科技股基本面轉型，所帶來的股價重估行情，可能還會持續一段期間。

　近期台股回穩，在AI需求推升下，半導體前景可期，投信法人建議 ，台股半導體可趁勢布局。

　　法人表示，雖然川普關稅政策不確定性干擾與先前受到DeepSeekR 1架構在相同硬體支援下，成本遠低於OpenAI，使得AI相關族群評價 回落，不過整體來看，低成本高效率AI模型的推出，對整體AI發展反 而帶來加速效果，其中半導體技術更是AI發展的關鍵，台灣因擁有完 整的半導體上中下游產業鏈，自IC設計、晶圓代工、先進製程、封測 、設備等將持續受惠，產業成長動能可期。

　　建議投資人透過台股半導體ETF來參與布局，掌握半導體業成長契 機之餘，也能透過配息共享台灣優質半導體企業的營運成果，亦滿足 收益需求。

　　新光投信全權委託部經理孫光政指出，2025年最值得關注AI Agen t（AI代理），邊緣運算相關商，包括DeepSeek問世，平價開源AI模 型興起，帶動AI深入中小型企業及其他，GPU不再一方獨霸，AI客製 化晶片（ASIC）分走一杯羹；AI應用擴大，消費需求回籠，刺激AI手 機、AI PC終端裝置需求倍增；全球AI基建潮持續，帶動AI伺服器及 電力相關供應鏈業績，有望繼續翻倍成長。

　　施羅德台灣樂活中小基金經理人葉獻文表示，AI市場仍具發展潛力 ，並可關注相關新興題材。高階封裝技術（如CoWoS）需求持續升溫 ，數據中心加速器IC市場在2023至2028年間年均成長率（CAGR）達2 4％，通用型AI晶片CAGR為32％，客製化ASIC市場CAGR更高達45％。 此外，AI眼鏡市場正處於快速成長期，預計2030年出貨量將突破2,0 00萬隻。

　　野村臺灣創新科技50 ETF經理人林怡君分析表示，各國對於發展A I科技的競爭料將加速AI的普及，也將帶動AI產業上中下游等整體產 值的提升，台灣相關的AI供應鏈將持續受惠，包括相關晶圓代工、材 料、IC設計、電源、封測、散熱等等產業鏈；亦即，台美研發大聯盟 儼然成局，台股創新科技更將是2025年必備的投資主題。

去年金融市場在AI風潮帶動，AI相關科技類股表現亮眼，外溢效應也從硬體擴及到軟體，其中更以美股及台股表現最佳。

投信法人指出，雖然AI相關股價位階較高，上漲空間較為受限，但觀察四大雲端服務供應商（CSP）AI資本支出持續增加，輝達股價回神、Palantir等AI軟體股表現亮眼，仍看好美科技股及美股基金後續表現。

群益投信表示，川普上任，市場關注其接下來政策走向，除了市場關注的關稅議題外，其主張的美國製造、降低稅率等政策也值得留意。川普美國優先的政策立場，將有利於美股企業盈利能力，搭配美國經濟持穩，有助為美股表現增添動能，建議投資人可透過美股基金分批布局，卡位後市行情。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎指出，川普對於鬆綁產業監管、降低企業稅率的態度上大致是確定的，此舉有助改善企業盈利能力，同時隨著美股企業股票回購禁令逐步解除，企業買盤可望逐步回籠，有望提供股市資金活水，整體而言，對於美股後市表現仍保持審慎樂觀看待。

在投資布局方面，向思穎認為，AI科技仍是布局重點，有鑒於AI應用熱潮大爆發，市場預估全球生成式AI市場規模將在2030年躍升至1.8兆美元，而AI應用也逐步成為企業標配，市場對於軟體應用升級的需求同步攀升，進一步推升產業獲利前景，AI科技相關類股表現值得留意；在非科技股方面，則以獲利展望正向、貸款信用標準漸放寬與信貸回溫、可望受惠於監管放鬆的金融產業值得關注。

復華美國新星經理人蔡佩珊表示，短線雖有DeepSeek及關稅等不確定因素干擾，不過相對穩健的美國總體經濟及企業獲利表現，使市場資金仍持續青睞美股市場，不論是ETF或共同基金的今年來淨流入金額，皆居各類股票型之冠，也讓美股仍是掌握2025年全球股市多頭趨勢的重要標的。

蔡佩珊認為，DeepSeek降低AI模型使用及開發成本，將加速AI應用發展及消費者使用普及化，最終將更加大AI算力需求，以及硬體持續建置，因此持續看好相關美國龍頭科技股後市表現，基金布局將以相關AI供應鏈為主軸，搭配政策利多及降息受惠題材，掌握美國科技產業優勢及川普2.0時代下的美股各產業投資機會。

新光投信全權委託部經理孫光政分析，2025年全球金融市場對AI產業投資機會可能會重新評估，因為從近年AI產業發展路徑，全球AI先發展基礎建設，包括算力建置、模型訓練等，帶動GPU、記憶體、連接元件、固態硬碟等發展，隨DeepSeek出現後，AI模型不斷迭代創新下，不同語言模型結合高效運算，未來AI軟體應用市場大餅，將帶動全球AI新創產業繼續成長。

美國總統川普再次點名台灣搶走美國晶片生意，加上「對等關稅」議題發酵、三大法人轉賣等，衝擊多頭信心，昨（14）日台股指數開低收低，終場大跌246點，收在23,152點，成交量擴增至4,150億元，為蛇年開盤來第三高，呈現「價跌量增」的島型反轉格局。

川普再次指稱台灣搶走美國的晶片生意，如果晶片不回到美國生產，「美國會很不開心」。川普力挺美國企業，美股四大指數齊揚，台積電ADR跌幅2.2%，衝擊台積電股價回測季線，收在昨天最低點1,060元。由於川普稍早也宣布，計畫徵收晶片關稅，並可能在18日左右實施，成為台股下周重要變數之一。

昨日三大法人進出，共計賣超台股304.1億元。其中外資賣超245.9億元、投信賣超31.9億元、自營商賣超26.2億元。至於八大公股行庫，昨日則逢低護持指數，買超台積電35.1億元，同時加碼敲進緯穎、鴻海、元大台灣50，總計買超31.5億元。

新光投信董事長劉坤錫表示，不管晶片關稅課徵多少，短線一定會衝擊股價，不過這是短暫的，因為後續台積電將轉嫁給客戶，接下來要看各家的轉嫁能力。由於台積電具競爭優勢，轉嫁能力很強，再者，不管台積電在哪裡生產，技術都還是在台積電手上，就算在美國生產2奈米製程，進入埃米製程時代，A16也將在台灣先量產。

在川普的關稅政策部分，綜合永豐投顧總經理李學詩、投信台股研究團隊看法，「對等關稅」政策將針對國家及產品課徵，台灣難以置身事外，後續仍要觀察川普的關稅政策動向。初步觀察關稅仍是談判手段，台股因基本面仍處正向，AI需求增溫，有利指數下檔支撐。

昨天以台積電為首的前四大電子權值股表現弱勢，電子股占大盤成交比重降至66%左右。盤中賴清德總統舉行今年首次國安高層會議，會後宣布優先編列特別預算，讓國防預算達到GDP 3%以上目標，帶動軍工股上揚。另外傳出蘋果有意跨入機器人領域，也帶動機器人概念股再度成為盤面亮點。

美國總統川普關稅政策、DeepSeek為AI產業投下震撼彈，使美股、台股持續高檔震盪，新光投信董事長劉坤錫昨（12）日表示，2025年投資難度會比2024年高很多。在AI供應鏈部分，由於大型雲端服務供應商（CSP）資本支出持續增加，硬體的伺服器業者仍可受惠；另一方面可多關注邊緣AI的工業電腦（IPC）族群及軟體應用業者。

新光投信昨日發表2025年投資展望，有關DeepSeek的衝擊，劉坤錫認為，將開啟新舊AI共存新局，包括原來以美國為主的AI產業，現在歐盟也開始起步，如法國宣布推出類似美國的星際之門（Stargate）計畫。產業界也重新省思，究竟需要如Open AI的十項全能、高大上的超人AI，還是如DeepSeek短小精幹的小巨人模式。

DeepSeek問世，平價開源AI模型興起，帶動AI深入中小型企業，包括輝達（NVIDIA）等AI指標股逐漸回神，加上川普政策以美國製造優先。投信法人認為，美國經濟及企業獲利維持成長，基本面無虞讓美股朝正向發展，持續看好美國科技基金表現。

新光投信全權委託部經理孫光政指出，2025年AI代理（AI agency）興起，未來AI趨勢紅利不會只有輝達一家獨占，而是當全球各項科技應用，都結合AI新元素後，加速AI應用商機大爆發。預估2025年起全球AI主升段行情依舊可期，建議投資人關注AI相關基金，透過投資團隊主動選股、汰弱留強，掌握AI成長趨勢財。

孫光政表示，繼2022年生成式AI問市，AI深入百工百業後，透過AI有助節省時間、優化工作流程、提升生產力與效率，2025年DeepSeek逆襲出現，採平價和開源模式，被視為全球AI殺手級新應用。且DeepSeek技術突破，讓AI從訓練轉向推理，AI模型從大模型創建更小、更有效率的的模型，保留大部分推理能力，同時減少硬體資源需求，可以帶來AI長期需求成長。儘管短期內GPU需求可能減少，但對雲端科技大廠來說，更有助於吸引積極開發ASIC解決方案，帶動AI客製化晶片興起。

DeepSeek出現，除加速AI加速普及外，對消費應用端、邊緣運算也有利，因為未來有更多類似模型問世，並在應用端加速發展，將刺激終端AI設備（AI手機、AI PC）需求提升，再帶動AI硬體需求上來，形成邊緣AI潛在換機潮出現。

安聯投信台股團隊也指出，北美雲端巨頭持續加碼資本支出，AI應用可望加速普及。儘管市場擔憂高階晶片需求將放緩，但北美雲端服務業者（CSP）資本支出仍維持高成長。

此外，DeepSeek降低推理成本，使企業更容易開發和使用AI技術，推動AI涉入更多實際應用，有利於AI軟體、服務及邊緣AI加速普及。

　　DeepSeek、川普關稅戰開打，市場波動加大，有「股市老先覺」之 稱的新光投信董事長劉坤錫表示，今年投資難度比去年高很多，尤其 川普上台後，台股表現刁鑽，預料美股會優於台股，因為美國AI企業 成長性與穩定度仍遠勝台股。他認為，DeepSeek對AI產業是好事，也 開啟新舊AI共存新局，積極投資人可選美股AI相關ETF、基金布局。

　　劉坤錫分析，DeepSeek問世不會讓產業變壞，而是讓全球重新思考 ，是要美國AI「十項全能大巨人」的模式，還是DeepSeek短小精幹小 巨人的模式。今年有五大AI商機最值得關注，包括AI客製化晶片（A SIC）、AI手機、AI PC、AI伺服器及電力，AI Agent（AI代理）邊緣 運算相關商今年開始興起，包括DeepSeek問世，平價開源AI模型興起 ，帶動AI深入中小型企業及其他，GPU不再一方獨霸，AI客製化晶片 （ASIC）分走一杯羹。

　　隨AI應用擴大，消費需求回籠，刺激AI手機、AI PC終端裝置需求 倍增；全球AI基建潮持續，數據中心只增不減下，帶動AI伺服器及電 力相關供應鏈業績，有望繼續翻倍成長。

　　DeepSeek逆襲出現，其採平價和開源模式，被視為全球AI殺手級新 應用，且DeepSeek技術突破，讓AI從訓練轉向推理，使得未來AI模型 從大模型創建更小、更有效率的的模型，其保留大部分推理能力，同 時減少硬體資源需求，可以帶來AI長期需求成長，儘管短期內造成G PU需求可能減少，但對雲端科技大廠來說，更有助於吸引他們積極開 發ASIC解決方案，帶動AI客製化晶片的興起。

　　且除加速AI加速普及外，對消費應用端、邊緣運算也有利，因為未 來有更多類似模型問世，並在應用端加速發展，將刺激終端AI設備需 求提升，再帶動AI硬體需求上來，形成邊緣AI潛在換機潮出現。

川普重返美國白宮，各界關注其金融鬆綁政策進度。投信法人認為，美國經濟基本面穩健，金融產業前景依然看好，尤其是金融債殖利率來到相對高點，正是投資人逢低進場的時機。

近期美元走強，反映市場對聯準會貨幣政策的預期轉變。此外，全球其他主要經濟體的央行，如歐洲央行，今年仍維持寬鬆貨幣政策，更加凸顯美元資產的吸引力。

中國信託ESG金融收益多重資產基金經理人羅世明表示，市場先前預期聯準會今年將會降息四次，但目前看來最快也要等到6月才有可能降息，且機率僅有六成，顯示市場與聯準會之間的預期落差正在擴大，並反映在美國公債殖利率走勢，10年期美債殖利率已攀升至4.696%，創下去年4月以來的波段高點。

新光投信表示，川普上任美國總統後有望鬆綁金融業監管政策，有助提高金融業獲利表現；整體來看，2025年全球經濟持穩，通膨趨緩，歐美央行先後啟動降息，有利金融市場與融資環境穩定，且從產業特性來看，美國主要大型企業與金融機構獲利相對穩健，其所發行的債券資產品質較為無虞，大企業投資等級債、金融債又相較於股票表現低波動，且有穩定債息收入，是相對具優質收益的穩健標的，建議投資人可布局金融債ETF。

羅世明建議，短期內可優先考慮波動較小的短天期債券，例如金融債；長期而言，則可關注受惠於經濟成長的金融股，透過多元配置降低投資組合的波動風險，掌握市場先機。

對於投資金融債ETF的投資人，羅世明提醒，應留意美國就業市場的變化，以及企業放款品質和消費力道的變化趨勢。因拜登政府的疫情紓困政策陸續退場，中低收入族群的消費能力可能受到影響，進而影響金融業的放款品質。

美國消費性電子展（CES）揭幕，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳依然是眾人焦點，黃仁勳在主題演講中介紹「Cosmos」基礎AI模型，將能用來訓練機器人與自駕車，再掀AI、機器人風潮，台股AI相關ETF應聲上揚。

台新臺灣AI優息動能ETF（00962）研究團隊表示，自從OpenAI於2023年11月推出ChatGPT以來，生成式AI技術掀起了熱潮。生成式AI能夠產生新的文字、圖像、音樂等資料，消費者對其接受度逐漸提高，應用軟體市場也呈現百花齊放的態勢。

Morgan Stanley預估，2030年生成式AI市場規模將達到731.6億美元，較2024年的170億美元激增三倍以上。更有分析師預估，2030年生成式AI市場規模將達到1.5兆美元，2024至2030年的年複合成長率達83%。全球高達90%的AI伺服器、78%的NB、55%的PC皆由台灣製造，台灣AI廠將是最大受惠者。

台新投信指出，就台股企業基本面分析，獲利持續上修，電子業預計可望受惠AI新晶片以及科技新產品出貨帶動業績，市場預期2025年台股企業獲利年增率仍有兩位數成長，提供台股下檔最好的保護。

另一方面，在美聯準會（Fed）進入降息循環後，股票市場將持續受到市場資金推升，台股依然受惠資金行情，有助增加台股熱度，看好台股中長多行情，短線若遇較大幅度的拉回仍是長線買點。台灣AI供應鏈發展及獲利表現有機會持續成長，建議可優先布局聚焦在AI概念股的台股ETF，掌握一籃子績優AI股後市多頭行情。

新光投信也認為，2025年AI技術持續演進，將有更多的科技創新，需要更多的AI基礎建設導入，台灣身處全球AI的核心樞紐，預料AI持續火紅發展，將為台灣半導體供應鏈帶來更多商機與訂單，加上本月16日台積電法說會即將召開，有機會帶領元月台股AI族群及半導體類股行情。

　新光金控6日召開臨時董事會，通過經理人及員工安置計畫，目前 除新光金外，旗下子公司新光人壽、元富證券、新光投信及新光金保 代、新光金創投等已陸續通過員工安置計畫，僅新光銀行員工安置計 畫尚未通過。新光金強調，會本著最大誠意，持續充分溝通交流，以 期順利完成最後一哩路。

　　新光金的員工安置計畫，以母公司與各子公司的條件一體適用為原 則，並以全員留任為主軸，目前除新光金控外，旗下子公司新光人壽 、元富證券及其轄下四家子公司已完成員工安置計畫，新光投信、新 光金保代、新光金創投及新光行銷等，亦已陸續完成員工安置計畫簽 署。

　　據新光金通過的員工安置計畫，留任員工在合併基準日後繼續承認 年資，留任獎金發放日在職者將加發留任獎勵。據了解，員工安置方 案主要重點有四項，一是給予三年工作保障期，二是在合併後三年內 均不會因合併，進行裁員或資遣；三是優離退條件中，針對符合勞基 法自請退休條件者，加發五個月平均工資；四是有一個月～兩個月留 任獎金，給予留任的員工額外獎金。

　　新光金表示，員工安置計畫內容除保障工作權三年外，並透過留任 獎勵機制鼓勵員工予以留任，一起與公司攜手共創未來；對於有自身 職涯發展規劃員工，安置計畫提供優離優退方案供選擇，妥適考量員 工不同面向需求。

　　對於新光銀未通過員工安置計畫，新光金指出，還在協商中的銀行 子公司，會本著最大誠意，持續充分溝通交流，以期順利完成最後一 哩路，與全體員工一起攜手邁向更美好的未來。

　　新光金董事長魏寶生也多次對外說明，希望新光金與子公司全體員 工都能留下來，與公司一起打拚，不管是否有加入工會，員工安置計 畫會一體適用，會秉持最大誠意，傾聽員工心聲，確保員工安置計畫 周全落實。

新年度開始，外資雖逐漸歸隊，惟美國總統當選人川普上任進入倒數，關稅等政策不確定性仍在，台股震盪走弱，但中小型股活蹦亂跳，之前未受矚目的新AI股、機器人概念股，包括和椿、宇隆、伊雲谷等14檔「多頭衝鋒股」，見到法人悄悄進場布局，股價漲幅超越大盤，成為盤面新亮點。

美股上周震盪，台股未能守住23,000點，篩選三大法人上周買超、股本小於50億元、前11月營收年增、股價表現超越大盤的多頭衝鋒股，包括：星通、和椿、新華、聖暉*、宇隆、昇達科、伊雲谷、川湖、精湛、博盛半導體、穎漢、漢科、振曜、事欣科。

觀察這14檔獲三大法人青睞的小型股，主要集中在受惠大型雲端服務供應商（CSP）、企業部署AI伺服器的IC設計與伺服器導軌業者，以及傳統電機機械業者，因其在自動化領域的技術，搭上機器人題材而受到矚目。

綜合新光投信董事長劉坤錫、富邦投顧董事長陳奕光、投信台股研究團隊看法，由於老AI股股價大多已反映，資金將尋找新AI標的，包括科技業與傳產業有不少從自身技術基礎接到AI相關訂單，但是還沒有被注意到，或股價相對處於低基期個股。

另外隨人型機器人趨勢發展，可關注AI視覺鏡頭模組、機器人關節及運動所需減速器、軸承、滑軌等廠商。例如自動化解決方案供應商和椿，近年從關鍵組件到系統整合，發展一站式自動化解決方案，積極布局機器人市場，上周獲三大法人合計買超2,172張，股價周漲幅18.8%，上周五亮燈漲停，站上百元關卡，收在103元。

精密金屬零件廠宇隆，擁有AI伺服器水冷快接頭及人形機器人諧波減速機雙題材，半個多月來價量齊揚，上周五雖漲多拉回，單周漲幅仍有2.4%。

櫃買新兵IC設計廠商博盛布局AI伺服器應用，其功率半導體技術已通過多家美系CSP驗證，上周漲幅達25%；軟體業者伊雲谷擁有雲端、資安題材，在雲端方面，伊雲谷是亞馬遜AWS託管服務商，持續與AWS共同推動國際雲端與先進網路應用計畫，去年12月以來股性轉趨活潑，上周漲幅6.6%。

「新新併」獲重大進展。新光金控旗下新光人壽、元富證券董事會已通過經理人及員工安置計畫，公司開出的留任獎金最高為六個月，其中優退以46個月平均月薪為上限，並加發五個月平均月薪，最多可拿51個月的平均工資，強調這是業界最優方案。

據了解，目前新光金旗下最大子公司新壽，員工人數1.2萬人，加計元富證券、新光投信、新光金保代、新光金創投等公司，都已同意安置計畫，合計1.4萬人，占新光金控所有公司總人數八成以上，預計接下來將採補件方式，送交金管會。

台新金併新光金案，已在本月3日送件，是採取先送件後補件方式進行，雖然多家子公司已同意安置計畫，但子公司新光銀行的安置計畫，目前尚未達成勞資共識，預料後續將持續補件，依規定，新新併的審查期間為二個月，不過接下來的補件，可能會延長審查期。

金管會官員昨（30）日不透露口風，不過根據金管會先前對外強調，關於新新併的案子，金管會審查沒有特別規範時間，基本上，會依照行政程序法的兩個月時間，但兩個月的前提是不需要補件，如果有補件需求，會延長時間。

新光人壽董事會昨日通過經理人及員工安置計畫，董事長魏寶生表示，員工是公司最重要的資產，對於合併後的員工安置計劃，絕對是在兼顧公司與員工的永續發展所提出來的。新壽指出，本計畫已與公司的六個工會多次協商討論，對於同仁工作權的保障，留任獎勵都有明確的規範。

元富證券也經由勞資會議於20日完成勞資協商，並於董事會通過元富證券及子公司之員工安置計畫。董事長陳俊宏及總經理張清發表示，證券公司最重要的資產是員工，在合併過程中致力保障員工工作權與職場穩定性，員工權益均一體適用，且有選擇適用的權利，力求在合併中員工獲得最佳保障。

據了解，新壽與元富證的安置計畫採全員留任原則，並承諾在合併基準日後繼續承認年資，且保證留任三年，不因合併而資遣，若留任滿三年，累計加發留任獎金共六個月。但若在發放日前已提出優退優離申請，不予核發留任獎金。值得注意的是，新壽大多數業務員為行銷制，也就是採部分工時，不適用優退優離等員工安置計畫，若留任滿三年，也可領最高六個月留任獎金。

縱橫股市數十年，新光投信董事長劉坤錫在職場的歷練也不少，從銀行到證券公司、投顧、投信，不僅看盡台股起伏，所帶領的團隊也是一批又一批的新生代持續交替，在千帆過盡的變化中，劉坤錫不變的管理心法是「以身作則、真心尊重」。

權責分明 做好該做的事

說話不疾不徐、口氣溫和的劉坤錫，幾乎是台股活字典。從長線布局到短線變數，從台股到美股、陸股、港股，從基金、ETF到債券，對於相當用功，常常下班後還在辦公室閱讀資料的劉坤錫來說，向來有問必答、信手拈來。領導過許多團隊，劉坤錫認為主管首重「以身作則」，自己必須先把該做的事做好。

以身作則並非代表他事必躬親，而是不能「只出一張嘴」，反之要自己率先把該做的事做好、權責必須分明。

另外則是要真心尊重每個人的意見，因為不管是研究員、基金經理人，都有自己對股價的解讀，即使多年的經驗，劉坤錫很明顯看到對方的盲點，但他仍會尊重對方的看法，「要有雅量及容忍的空間」尊重不同的意見。

劉坤錫認為，不同的意見最終會有數字的驗證，「當市場驗證了，不用批評，對方心裡也有數。」如果一開始就批評，很難讓同仁接受，當然若牽涉到重要決策就會更謹慎，如果是對股價的研判，其實「每天都可以對答案。」

面對現今海量的資訊，該如何判斷與收斂到成為有用的資訊？劉坤錫認為，必須務實地看待，因為現在許多資訊大多數可以查證、盡量找出真假，但為何落實到股價的表現卻有高有低，主因就在於不同的解讀。

例如2022年美國眾議院議長裴洛西來台引發中國大規模軍演，市場是緊張的，而且帶動軍工股大漲；但10月中的軍演，大盤卻不受影響，同樣是軍演，訊息也是真的，「關鍵在於解讀與對資訊的應用。」而劉坤錫的解讀功力，來自多年對台股的觀察與驗證，因為「不用等盤後，盤中就可以對答案了。」

對於現在最夯的AI，劉坤錫指出，AI的趨勢明顯，也在持續演進中，雖然長線看好，但重點在於應用與商業模式。除了可以問ChatGPT問題，或是透過翻譯、會議摘要等提高工作效率，扣除這些免費的服務，AI應用必須建立起商業模式，要更務實地讓AI應用落地。因為光談AI、花錢建置高檔的資料中心，若沒有商業模式，就不會有獲利，投資人也不會一直在作夢。

資訊解讀 精準判斷差異

在投資建議上，劉坤錫認為，對於穩健的投資人來說，不管短線變數，股價還是要兌現基本面，有基本面的保護，就算在波動時也較有支撐。

AI族群則要看股價的位置，例如去年即有不少個股的股價，已反映到2025年、2026年的獲利，因此要對照其位置，無法一概而論。

劉坤錫指出，以往台股上漲時，科技股大多有表現，但過去三年IC設計都在低檔整理，屬於基期較低的電子股，仍可從中挑選標的。此外傳產股中也有因為技術能力佳、接到AI相關訂單的企業，也是值得關注的「新AI股」。

而美股與台股從2022年以來，現今的位置都在新高或是新高附近，劉坤錫表示，新高不代表不好，而是後續上漲的空間有多大，將會影響報酬率。以基期來看，包括恒生科技指數等基期較低，就風險上來說相對較小，也值得留意。

就AI族群來看，因為投入資金較大，以大型科技公司較有表現，歐美的大型科技公司是很好的AI公司，但股價都已不低，如果要挑選AI公司，基期較低的個股就以亞洲為主了。

12月3檔美國月配型債券ETF新兵陸續掛牌，其中訴求純美國、100 ％投資BBB級債、鎖定20年+長天期的新光BBB投等債20+ETF（00970B ）募集成績亮眼，17日正式上櫃掛牌，提供投資人可在各大證券商直 接交易、或參加券商提供的融資融券、不限用途借貸以及定期定額方 式參與投資。

　　另根據投信官網資料，00970B預計17日正式掛牌後，該檔ETF將於 2025年2月進行首次評價、明年3月首次除息、4月首次領息，是存債 族掌握美國多樣化BBB級債配置機會，創造美利債現的新現金流工具 。

　　新光BBB投等債20+ETF經理人王韻茹表示，近期美國長天期公債高 息誘人，截至12/11止，美國10年公債殖利率最新來到4.27％、美國 20年公債殖利率攀升至4.56％，如果觀察美國投資等級債殖利率，又 比公債還高，且維持在5％以上；若是再鎖定BBB等級的美國投資等級 債，指數平均到期殖利率更突破到5.8％左右，平均來到6％左右的高 殖利率水準。

　　券商財富管理主管指出，今年以來國內ETF市場呈現股冷債熱，高 股息ETF吹降息風後，美債、美投等債等具高票息或高殖利率優勢的 ETF竄起，持續上演吸金熱潮，像00970B ETF這類新債券ETF新兵來說 ，目前進場布局時機，剛好搭上目前美長債殖利率竄高之際、債券價 格來到相對低檔位置，有機會掌握到投資甜甜價，加上00970B發行價 為10元小資價，將吸引更多一般投資人參與，有助於維持交投熱絡， 甚至有機會晉身為下一檔存債族的新天菜。

　　新光投信表示，展望2025年債市，須密切觀察川普2.0的政策風向 ，投資策略上，建議優先選擇信用品質較高的美國BBB級長天期公司 債，作為債券配置的主攻手，除美國長天期債存續期間較長，未來降 息期間有望維持較佳資本利得表現外，BBB級債券具高票息、隨殖利 率逢高進場，還能兼顧未來利差收斂機會、加上這類債券ETF具每月 領息機制，是喜愛美債的投資人，掌握攻守兼備、美利債現的新選擇 。

12月美國月配型債券ETF新兵陸續掛牌，其中訴求純美國、100%投資BBB級債、鎖定20年+長天期的新光BBB投等債20+ETF （00970B）募集成績亮眼，明（17）日將正式上櫃掛牌，提供投資人可在各大證券商直接交易，或以融資融券、不限用途借貸以及定期定額方式參與投資。

新光BBB投等債20+ETF將於2025年2月進行首次評價，明年3月首次除息，4月首次領息，是存債族掌握美國多樣化BBB級債配置機會，創造美利債現的新現金流工具。

新光BBB投等債20+ETF經理人王韻茹表示，近期美國長天期公債高息誘人，截至11日止，美國10年公債殖利率最新來到4.27%、美國20年公債殖利率攀升至4.56％；觀察美國投資等級債殖利率，又比公債還高，且維持在5%以上；若是再鎖定BBB等級的美國投資等級債，指數平均到期殖利率更突破到5.8%左右，平均可達6%左右的高殖利率水準。

券商財富管理主管指出，今年來國內ETF市場呈現股冷債熱，高股息ETF吹降息風後，美債、美投等債等具高票息或高殖利率優勢的ETF竄起，持續上演吸金熱潮，像新光BBB投等債20+這類新債券ETF新兵，目前進場布局時機剛好搭上目前美長債殖利率竄高、債券價格來到相對低檔位置，有機會掌握到投資甜甜價，加上新光BBB投等債20+發行價為10元小資價，將吸引更多一般投資人參與，甚至有望晉身下一檔存債族新天菜。

新光投信表示，展望2025年債市，須密切觀察川普2.0的政策風向，建議優先選擇信用品質較高的美國BBB級長天期公司債，作為債券配置的主攻手，除美國長天期債存續期間較長，未來降息期間有望維持較佳資本利得表現外，BBB級債券具高票息、隨殖利率逢高進場，還能兼顧未來利差收斂機會、加上這類債券ETF具每月領息機制，是喜愛美債的投資人，掌握攻守兼備、美利債現的新選擇。

　　台灣要打造亞洲資產管理中心，已喊了20年，一直只聞樓梯響、不 見人下來。新光金控暨新光人壽董事長魏寶生認為，現在是發展最好 的時機，「台灣早就是亞洲資產管理中心，現在差的是最後一哩路」 ，他分析說，藏富於民是台灣的特色，在這基礎上，只要再針對「財 團法人法、保險法、信託業法、投信投顧法」等法規鬆綁，讓現有資 產活化，金融業就可再衝出10兆元的新商機。

　　魏寶生說，台灣資產現在已相當多，光是境內外公私募基金規模， 就高達17兆1,926億元，2024年前十月成長3.55兆元。況且再看細項 ，還有很多具有龐大潛力的項目尚未開發。如以目前投信投顧業資產 管理結構來看，比重最高的是ETF，高達6.1兆元、占65.5％，即為一 很好範例。

　　REITs商品潛力更大

　　而不動產證券化基金（REITs）目前僅142億元、占0.2％，其實此 一商品的潛力更大。魏寶生直言，REITs過去受到不動產證化條例規 範，因限制「開發型不動產」不能投資，導致沒有太大的發展，台灣 因此落後了20年，但REITs是很好的固定收益型商品，如果要尋找ET F之後，可以引導壽險資金回台投資的利器，REITs絕對是首選，由於 可參與很多擁有固定現金流的投資標的，甚至投資國外的旅館、購物 城等不動產、乃至資料中心等，投資方向有無限的想像空間。只要R EITs法規朝鬆綁方向修正通過，就是金融業的大商機。

　　籲資金開放讓投信代操

　　台灣私募基金之所以少得可憐、僅307億元，情況也頗類似，2024 年10月較去年底又少了19億元，也是應努力的方向之一；而全權委託 雖然規模高達近3.4兆元，但主要都集中在壽險、政府資金、投資型 保單，本外國法人、本國自然人都還有開發空間。除此，許多公會協 會、財團法人基金會的資金，各種基金大多把錢擺在收益率低的定存 與債券，投資股票也受限，侷限了運用方向也限制金融業的發展，如 果這些資金都開放讓投信代操，魏寶生說，「我估計規模高達10兆元 」。

　　魏寶生也注意到，多年前修正通過的「財團法人法」，投資股票不 得超過財產總額5％，對單一公司持股比例，也不得超過該公司資本 額的5％，且除經主管機關核准，不得購買捐贈基金總額1/2以上捐助 人或其關係企業，所發行股票和公司債。但台灣很多高股息股，只要 長抱就有穩定收益，只是被法規綁死，超過5％就不能再加碼，殊為 可惜。

　　推廣家族辦公室業務

　　他認為，推廣家族辦公室業務是目前的政策重點之一，比照新加坡 模式來管理家族資產，這是很好的新概念，金管會與財政部溝通要從 OBU著手，進一步實現開放也是對的方向。他透露，之前台灣的OIU開 放時，新加坡相當緊張，擔心會對陸客來台買保單構成吸引力，可惜 曇花一現，現在就看稅負優惠可開放到什麼地步，來吸引台灣有錢人 投資。

　　「金管會主委彭金隆在保險司任職時，就主張開放。舉例來說，當 時同意壽險資金可委託投信投顧代操，現在來看，發展的成果相當好 。」魏寶生說，彭主委又拿掉投信全委投資單一股票，不能超過該公 司已發股份總數10％限制，顯示他相當了解業者關心的問題，對投信 也是大利多，他對於這位金管會最年輕的主委走的開放方向相當支持 ，並認為，目前正是天時地利人和的最好發展時機。

　　魏寶生透露，由於看好這波金管會的壯大發展計劃，加上新光金適 逢合併契機，新光投信將掌握天賜良機，未來與台新投信合併後，預 計三年之內，就要躋進台灣的前三大投信。

　　新光BBB投等債20+ETF（00970B），是台灣首檔唯一聚焦於100％B BB級純美國20年+債券的ETF，其中票面利率鎖定5％以上，更是業內 最高的選債門檻，鎖定高息後，依照債信評級、到年期限、流通金額 、產業及發行人分散性等其他條件篩選，最後再抓取名單內殖利率排 序最優的前80％高殖利率群，組成個債檔數至少達100檔以上，最能 代表指數的一籃子成份債組合，12月2日展開募集，5日為募集最後繳 款日。

　　新光投信表示，新光00970B ETF採「每月」調整頻率，能快速剔除 成份債遭降評或發生違約情形，且鎖定美國BBB級債券數量相對龐大 ，投資產業分布涉及各行各業（如金融、醫療保健、媒體、科技等） ，能為投資人提供多樣化BBB級債配置機會，創造美利債現的成長潛 力，是目前市面上第一檔聚焦「純美國」、鎖定「100％BBB級債」、 兼顧20年以上長天期債券等三大特色同時兼具的美長天期BBB級債新 寵。根據ICE公司資料，「ICE20年期以上BBB美元公司債優選收益率 指數」截至10月31日止的指數平均到期殖利率為6.08％、指數平均票 息率達5.74％，且主要鎖定100％BBB級純美國20年+債券，剛好搭上 債市出現高息+優殖雙重良機，現在晉身為00970B ETF存債族，時間 剛剛好，加上利用12/2～12/5募集期間，優先進場卡位布局，將可提 早把握10元發行甜甜價。

　　新光BBB投等債20+ETF經理人王韻茹強調，國人愛債券ETF瘋潮起， 截至今年10月底，國人持有債券ETF規模高達2.9兆元，再創歷史新高 ，新光00970B ETF將殖利率鎖高、票面利率勝出，是新一代美國投資 等級公司債ETF代表作，預估降息期間，息利表現吸睛且吸金，領息 存債感強，掌握未來債券資本利得報酬更給力。

　　截至10月31日止，新光00970B ETF追蹤指數平均到期殖利率6.08％ 、指數平均票面利率5.74％，屬於投資等級商品、且00970B ETF享有 票面利率較A級還高、殖利率更比A級更具吸引力，透過00970B ETF可 以搶高息、鎖優殖，趁募集卡位，更能掌握利差收斂轉折契機，贏債 起跑點上。

新光BBB投等債20+ETF（00970B）今（2）日開募，是台灣首檔唯一聚焦100%BBB級純美國20年+債券的ETF。新光00970B ETF票面利率鎖定5%以上，是業最高選債門檻，鎖定高息後，依照債信評級、到年期限、流通金額、產業及發行人分散性等其他條件篩選，最後再抓取名單內殖利率排序最優的前80%高殖利率群，組成個債檔數至少達100檔以上。

新光投信表示，新光BBB投等債20+ETF採「每月」調整頻率，能快速剔除成分債遭降評或發生違約情形，且鎖定美國BBB級債券數量相對龐大，投資產業分布涉及各行各業（如金融、醫療保健、媒體、科技等），能為投資人提供多樣化BBB級債配置機會，創造美利債現的成長潛力。

新光BBB投等債20+ETF是目前市面上第一檔聚焦「純美國」、鎖定「100%BBB級債」、兼顧20年以上長天期債券等三大特色同時兼具的美長天期BBB級債新寵。

根據ICE公司資料，「ICE20年期以上BBB美元公司債優選收益率指數」截至10月31日止的指數平均到期殖利率為6.08%、指數平均票息率達5.74%，且主要鎖定100%BBB級純美國20年+債券，剛好搭上債市出現「高息+優殖」雙重良機，現在晉身為新光BBB投等債20+ETF存債族時間剛剛好，利用2日到5日募集期間，優先進場卡位布局，提早把握10元發行甜甜價。

新光BBB投等債20+ETF經理人王韻茹強調，國人愛債券ETF瘋潮起，截至今年10月底，國人持有債券ETF規模高達2.9兆元，再創歷史新高，新光BBB投等債20+ETF將殖利率鎖高、票面利率勝出，是新一代美債ETF代表作，預估降息期間，息利表現吸睛且吸金，領息存債感強，掌握未來債券資本利得報酬更給力。

截至10月31日止，新光BBB投等債20+ETF追蹤指數平均到期殖利率6.08%、指數平均票面利率5.74%，屬於投資等級商品、且享有票面利率較A級還高、殖利率更比A級更具吸引力，透過新光BBB投等債20+ETF可以搶高息、鎖優殖，趁募集卡位，更能掌握利差收斂轉折契機。