那斯達克指數期貨走跌多日，下觸半年線略見承接力道，觀察上方 周線向下連破三條重要均線（10日線、月線、季線），或帶動季線加 速下彎，半年線上未站回周線，縱有彈升仍偏弱勢，留意上檔逢均線 調節賣壓，若關稅疑慮淡化，待指數站回周線之上再伺機低接。

　　川普一席加墨關稅如期開徵言論，擾亂標普500指數創高喜悅，留 下憂滿窗前的餘波，對已走軟的密西根大學、美國諮商會消費者信心 指數再添負面因素。

　　分析師指微軟正在削減租借資料中心支出，引發投資人對AI算力的 需求質疑論，加上對通膨升溫的擔憂正在打擊民間消費力道，多數投 資人身兼消費者也正在思考是否保留相同的預算用於AI相關支出，或 削減部分AI開支用於更優先的民生所需。

　　DeepSeek在1月20日發表低價高效AI模型，輝達財報期間重疊Deep Seek發表模型期間約一周，買方倉促突然下修訂單或取消出貨仍恐將 面臨違約條款，因而輝達該季獲利大勢底定，尚不足以窺視大型科技 業是否因DeepSeek而下修大筆支出AI基建規摸的方向，但輝達對財報 展望的樂觀或保守，則可能隱含微軟削減租借資料中心的做法是否成 為科技巨頭間的共識。

輝達代表全球AI的發展，幾乎成為AI的代名詞，市場對其期待又怕受傷害。國外研調機構一份報告，揭示了AI的脆弱，報告中指稱微軟取消數百萬瓦的算力租約，引發市場對算力需求降溫的擔憂。

微軟透過聲明強調，將會維持今年資本支出計畫，「雖可能會在某些領域策略性地調整，或調整基礎設施，但會繼續在所有地區強勁增長」。微軟表明僅作部分調整，但是市場上仍然抱持著疑慮，顯示投資人對於AI前景的脆弱。

輝達財報公布在即，市場分析師期待滿滿將目標價調升至190美元，市場傳聞GB200有過熱問題，但從台廠的相關供應鏈的出貨量來觀察，可以發現出貨量基本不受到影響，因此要達成上季所做的財測預期，應該是沒有問題。而重點在於下一季財測預期，Blackwell架構未來需求、GB300推出進度是否順利，能否滿足市場期待，成為輝達乃至於美股未來走向的關鍵因素。

半導體30期貨維持高檔震盪，台積電雖然熄火、股價跌落季線，但由聯發科接力支撐，晶圓製造的成熟製程與DRAM族群則持續反彈。技術面部分，半導體30期貨呈現強勢格局，除5日均線走平外，所有均線呈現上揚，提供指數下檔支撐力道，倘若輝達財報結果，能維持平盤之上，半導體30指數仍舊正面看待。

（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

　　在各國央行加速購買黃金，以及川普關稅威脅升級下，今年金價仍 有望有不錯表現，花旗、高盛、摩根大通等投行也普遍看好金價將超 過3,000美元大關，不過短線上仍留意關稅不確定性是否消退，在關 稅議題降溫前，黃金期貨仍有望延續上漲態勢。

　　黃金為在去年成為表現最好的資產之一，今年表現持續亮眼，在全 球通膨持續下降、各國主要央行紛紛降息，及地緣政治風險升高之下 ，黃金作為避險資產，近來屢屢創下歷史新高，近日金價持續往每盎 司3,000美元大關邁進，年初至今漲幅高達約12％。

　　其中，央行與投資人的避險需求，為近期金價的創高提供顯著上行 動能，近日隨著美國總統川普表示要對貿易夥伴徵收對等關稅，貿易 戰局勢升溫以及地緣政治風險，導致資金大量湧入黃金以尋求避險。

　　另一方面，在全球地緣政治與經濟不確定性加劇狀況下，各國央行 持續增持黃金儲備，根據世界黃金協會表示，去年全球黃金需求再創 新高，其中全球央行購金量連續三年突破1,000公噸，成為市場的重 要支撐，並且預計今年各國央行仍將繼續主導購買黃金的地位。

凱基期貨表示，台積電長期來說，兼容並蓄技術壁壘更加厚實，客戶關係更加穩定，上下游策略聯盟，將使韓國三星與日本Rapidus更難有機會可以突破，因此持續看好。

技術面部分，半導體30期貨經歷一周的盤整，均線維持多頭排列，整理期間未破月線屬強勢整理，指數再度上攻到近一個月高點，短期維持強勢格局，之後有機會再挑戰前波高點位置。

凱基期貨表示，川普政府近日要求台積電接手英特爾先進製程晶圓製造業務，引起市場沸騰。政治方面來考量，關稅威脅對寡占的先進製程半導體完全沒有效果，成本將轉嫁終端用戶。

比較台積電與英特爾間的差異，首先是經營策略上的不同，英特爾採整合元件製造IDM模式，台積電則以專業代工OEM模式；其次，製成工藝、材料規格、光刻設備等皆不相同，若由英特爾主導台積電只負責調教，可以預期耗時費力事倍功半；第三，企業文化，英特爾推崇創新等文化適用於上游IC設計，種種因素要說明的是技術面若由英特爾主導，恐將並非市場樂見。

若是考量台灣整體關稅，理論上台積電並不需要為其他企業買單，台灣政府也難以直接要求台積電就範，所以即使台積電為國妥協，政府也必須給予一定的補償，因此在這方面受損不會太大。

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

　　在川普政府的政策並未不如像原先擔心的那般急進，關稅衝擊不如 預期嚴重下，美元指數短線出現回落。儘管如此，美元指數今年仍有 多項利多支撐，首先，過去疲憊的美國製造業，在1月ISM製造業PMI 重返擴張區間，並創下2022年10月以來新高，連同已擴張許久的美國 ISM服務業PMI，也透露出美國景氣素開始進入繁榮格局，讓聯準會難 以降息。

　　在川普關稅政策支撐下，美元指數指數一路從100左右上升到最高 110位置，近來美元走勢轉趨震盪，甚至出現走軟，特別在川普同意 推遲對加、墨加增25％關稅的計畫一個月，以及對等關稅並未立即實 施下，市場解讀川普關稅威脅很可能只是談判策略而非最終目的。

　　再者，主要經濟體除了日本外都開始持續降息，且美國經濟相對其 他主要經濟體較佳，美元指數對比的6個貨幣中，僅與日圓利差縮減 ，美元與非美貨幣之間利差使美元更具吸引力，也有望支撐美元今年 將維持強勢。

　　最後，川普的讓美國再次偉大政策下，讓資金有充足理由回到美元 市場，且川普的關稅不確定性，將導致潛在通膨風險升高，皆使美元 在今年高機率成為強勢貨幣。

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

　　聯準會（Fed）主席鮑爾出席參、眾議院聽證會，表達Fed不急於降 息，隨後美消費者物價指數（CPI）數據全面超出預期、生產者物價 指數（PPI）受服務業熱絡大幅推升，均暗示潛在通膨升溫的可能， 加上川普式關稅推陳出新，投資人不斷強化預期Fed的降息時間可能 再延後。

　　Fed上個月暫緩降息步調後，投資人一直在猜測Fed將在何時恢復降 息，普遍認為將會推遲降息至第二季，或6月前僅會降息一次，之前 多數機構認為Fed最快將在3月降息。

　　川普對等關稅暫時宣而不為，非立即性實施對市場緊繃的情緒來說 稍有舒緩，儘管該關稅仍可能在第二季對市場形成利空，至少透露出 川普的一系列全面性關稅政策具有緩衝空間，如同月初宣布對墨、加 延後全面關稅一個月，偏向示警意味。

　　AI浪潮持續主導那斯達克指數，但中國DeepSeek春節期間橫空出世 ，低成本高效率的特性一度致那斯達克指數期貨揚升動能稍歇，徹底 改變美巨型科技公司砸重資本投入AI基建所形塑的產業秩序。

　　DeepSeek為全球較廣且低階AI需求的發展帶來新的可能性，與美科 技巨頭所能滿足的特定且高階AI需求形成互補，那斯達克指數在非你 死我活的不同中西方技術定位下重拾上升動能。那斯達克指數期貨短 期線型呈多方排列，政經消息面的樂觀情緒稍強於擔憂美巨型科技業 的獲利前景。

近期半導體期貨受DeepSeek利空一度出現重挫，但後續快速回補跌幅。半導體30期貨仍維持大型區間震盪走勢，雖目前已重新收復短期均線，但因目前走勢尚未打破區間慣性，預期將持續維持震盪格局。

大陸Al新創公司DeepSeek橫空出世，因其正式發表R1模型，聲稱其效能可匹敵OpenAl的ChatGPT與Google的Gemini，但開發成本卻僅OpenAl最新大模型的30分之一，直接挑戰兩者業界龍頭地位。

同時DeepSeek的出現，也顛覆AI就是要花大錢形象，讓市場擔憂這波由輝達主導的AI軍備競賽恐會提早結束，引發全球AI半導體股1月27日出現恐慌性拋售。隨後幾天傳出DeepSeek疑似盜用美國AI模型以及開發成本並非聲稱的便宜，AI半導體類股跌幅收斂。

隨市場消化利空後，評估認為對半導體影相不大，台灣半導體龍頭台積電多次表示關稅主要都是由客戶負責，晶片關稅將不利於下游硬體製造回流美國。市場預期關稅對於台積電的影響不大，但將會造成整個科技產業的結構性通膨，進一步的降低本就疲弱的消費性復甦。

關於DeepSeek的影響，目前未來幾季尚未看到砍單的跡象，再加上台積電的領導地位，即使砍單，台積電應最後才會受影響，因此也讓市場重新恢復信心。（凱基期貨提供）

　　投資人擔憂全球行之有年的商業秩序將重新洗牌，關稅大刀是否砍 向台灣的不確定性更帶來避險賣壓，不過所幸關稅威脅於3日出現轉 機，在川普與墨西哥和加拿大領袖分別通話過後，決定將墨西哥和加 拿大關稅暫緩開徵一個月，也讓關稅戰壓力稍稍緩解，以台積電為首 的半導體族群得以獲得喘息空間，半導體30期貨技術面也迎來反彈。

　　台股新春開紅盤未如預期，大盤由近4個月以來的橫盤大區間震盪 上緣重摔至下緣，主要受到春節期間大陸AI新創公司DeepSeek衝擊， 以及川普發動關稅戰兩大利空影響，連帶拖累台灣半導體30指數受到 較大影響。

　　DeepSeek推出低成本、高效能，能夠媲美OpenAI的AI模型，引發市 場對於AI開發成本的質疑，全球科技大廠重金布局AI基礎建設成本回 收恐會付諸流水，也使得以輝達為首的AI概念股慘遭血洗。

　　不過，市場並不完全悲觀，半導體設備大廠艾司摩爾執行長福克就 表示，像DeepSeek這樣的低成本AI模型可能帶來更多應用，並將帶來 更多AI晶片需求，也顯示雖然短線受到影響，但隨著成本降低有望使 AI技術應用於更多設備，對半導體產業的長期發展有利。

台積電去年第4季營收年增38.8%，單季每股獲利（EPS）達14.45元、創單季新高，並預期2025年資本支出達380億元至420億元，業績亮眼，且資本資出增加，顯示未來營運持續擴張。至於日前傳聞輝達砍CoWoS訂單也被證實為謠言，加上台積電預計在南科蓋兩座CoWoS新廠來應付需求，展望維持正向。

半導體30期貨的風險部分，來自川普上任後對於關稅議題的變化。上任之初，第一目標放在鄰國加拿大與墨西哥，緯穎的伺服器產品由墨西哥出貨至美國的比重達七成，課徵關稅將造成不小的衝擊，其他如英業達與金寶在墨西哥也有生產基地，墨西哥政府回應相對強勢。

另一個風險議題，是拜登晶片法案有可能發生變動。川普上任後，取消拜登近百道行政命令，在選前川普就抨擊過拜登不應該以晶片法案提供誘因，而是以關稅的方式令廠商在美國進行生產。就台積電來說，先進製程若移至美國生產，牽涉複雜的成本問題，將使毛利下降，對於整體獲利有所影響，不過，美國產業分析師認為，晶片法案可能僅在法律層面發生變化。

技術面的部分，半導體30期貨維持強勢整理格局，沿著短期5日線快速走升，形成短線多方格局。（凱基期貨提供、記者周克威整理）

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

　　微型那斯達克期貨5日線趨勢恢復上彎，但仍需化解月線向下與季 線交叉可能，短線關注月線攻防與季線趨勢是否轉下彎。若5日線向 上穿越季線，或有機會扭轉去年12月來短空格局。

　　美國去年12月CPI年增2.9％，略高於前值的2.7％，為去年7月以來 新高；單項來看，能源成本正在重新成為驅動通膨的主要因素，且短 期內可能不會大幅下降；12月核心CPI年增3.2％，低於預期與前值的 3.3％。

　　加上前一日公布疲軟的生產者物價指數（PPI），目前經濟仍在通 膨緩降的趨勢。

　　可分為短、中、長期事件來觀察通膨的變化，並推估對Fed利率路 徑的影響。短期是每月通膨報告增減變化，中期是洛杉磯的大火肆虐 可能拉升通膨，長期是傳川普考慮逐月上調關稅。

台積電今（16）日將召開法說會，市場除關注該公司營收外，也同步矚目AI展望。市場普遍認為，因客戶產品放量、AI需求強勁，2025年先進製程報價上調，預期第1季傳統淡季影響有限。本次法說會重點包括AI需求與CoWoS產能擴充進展；2025年資本支出與營收展望。

技術面來看，半導體30指數期貨短線上隨大盤呈現快速回檔走勢，同時也跌破季均線，由於上方仍然有空方缺口尚未回補，同時短期均線皆呈現彎頭向下，短線上，半導體30指數期貨仍然尚未脫離險境，在半導體類股基本面強勁下，可留意台積電法說會是否能帶來好消息點燃多頭氣勢，並幫助半導體30指數期貨重新築底。

CES展中，黃仁勳的主題演講成為一窺未來世界的窗口。隨全新消費級顯卡TX5070登場，效能與RX4090相同，但能耗卻省了一半。AI PC領域輝達推出暫名為Project Digits的超級電腦，小巧的主機搭載GB10 Grace Blackwell晶片，讓消費者在家中就可建立小雲端。

CUDA架構是輝達能夠如此輝煌功臣，輝達再推出COSMOS世界基礎模型，讓使用者生成大量符合物理原則的合成資料，訓練與評估現有模型，用來加速機器人與自動駕駛技術。目前多家汽車企業都率先採用這個技術，若COSMOS生態圈能逐步擴大與成熟，輝達將如GUP般稱霸機器人與自動駕駛領域。

據TrendForce調查，2025年AI伺服器成長前景仍優於一般伺服器，AI伺服器占整體比例將提高至七成以上，其中Blackwell平台為輝達高階GPU主流架構，預期第2季出貨量將提升，加上B300與GB300新產品問世，將進一步推動業績成長。

技術面來看，半導體30指數在台積電ADR大漲帶動下，跳空開高直接越過盤整高點留下突破區口，台積電股價在創歷史新高後雖有不小賣壓，但受到CES展消息激勵，聯發科、日月光等權值股接力點火上攻，指數收下紅K棒來到近半年高點，初步展現進攻企圖，後續在缺口封閉之前，正面看待。（凱基期貨提供）

【凱基期貨提供，黃彥宏整理／】

　　從技術面觀察，近兩日來歐元期貨在下跌趨勢之中出現短線的反彈 走勢，主要由於近日外媒報導指出，川普政府可能採取比預期更溫和 的關稅立場，僅針對特定商品徵收關稅，儘管此消息後續遭川普否認 ，仍一定程度上緩解市場對於更嚴厲和廣泛關稅的擔憂。

　　歐元區最大經濟體德國近日發布最新數據顯示，去年12月通膨率通 膨意外回升，消費者物價指數（CPI）年增率由11月的2.2％上升至1 2月的2.6％，並創下近一年以來最高，進一步刺激歐元短線走強。自 去年10月以來，歐元期貨整體呈現下行走勢，截至近期下跌幅度已逾 6％，歐美兩大經濟體經濟走勢脫鉤，成為歐元對美元匯率持續走低 的原因之一。以近日服務業與製造業採購經理人指數（PMI）來看， 美國經濟保持穩健，去年12月服務業PMI升至56.8，持續維持擴張態 勢，並創下2022年3月以來的新高。

　　綜合來看歐元區經濟仍在疲軟中掙扎，在與美國經濟走勢脫鉤之下 ，預料歐元反彈幅度相對有限，美歐兩國間經濟表現差異為歐元強弱 關鍵，行情上還需歐美兩經濟體經濟差異收窄，才有助歐元有較顯著 的上行走勢。

博通（AVGO）公布業績後，市場獲得新題材，特定應用積體電路（ASIC）成為驅動台股半導體的助力，ASIC概念股接替晶片製造繼續推動半導體30指數。

從技術面來看，半導體30指數在12月初向下觸及年線支撐後，指數價格快速反彈，一個月時間連續突破所有均線，來到盤整區間高點等待突破，但目前時序來到耶誕節與跨年外資休假期間，資金動能稍微缺乏，較不容易出現大幅走高，待外資放假歸來有機會來一舉突破糾結的盤勢。

風險方面，中美貿易戰況是主要焦點，在川普還未上任下，目前雙方都在試探階段，美方先因禁止7奈米以下先進製程晶片出口中國，可能讓台積電失去比特大陸的訂單，衝擊約5%營收，並埋下301調查伏筆，成為日後開徵關稅藉口。然而川普上台之後可能針對中國加大制裁力道，成為全球半導體產業的不確定因素，台股受災程度有待觀察。

（凱基期貨提供）

近期半導體30指數受美國聯準會的「鷹派降息」影響，原先反彈走勢暫歇，市場預期明年的利率路徑從降息2碼至3碼的聲音都有，但降息4碼已幾乎在點陣圖暗示兩次降息後消失。

此外，近期美國11月通膨數據回溫，零售銷售數據月增率更因價格上漲而高於預期，投資人對FED的降息步調趨緩略有擔心，加上川普政府1月上任後無連任壓力，美國優先下的貿易壁壘措施只會更趨強硬，通膨受到關稅推升的可能性增加，若再考慮擴大的財政赤字，美債或將面臨部分拋售壓力，聯準會鷹派降息的可能性只會相應增加。

觀察半導體部分，市場預期半導體龍頭台積電未來可能下調8吋成熟製程報價5~10%，同時市場預期2025年台積電N3∕4∕5價格有望因應需求強勁而上漲3~7%；成熟製程持平；而8吋成熟製程報價則因產能利用率降低、加上面臨中國晶圓代工廠價格壓力上升，將有機會下降5~10%。另外，世界先進與聯電則有望提高特殊製程比重或加速製程升級，如聯電將升級至22 奈米，但傳統晶圓代工仍占業務比重50%。

技術面來看，儘管半導體30期貨受到短期的利空消息影響，由反彈高點跳空回落，短線上轉為震盪行情，但守穩月線，待後續上方空方缺口回補過後，將可期待下一波的多頭攻勢。（凱基期貨提供）

儘管半導體30期貨儘管未強力脫破12月來的震盪整理區域，但技術面來看，指數位階再次躍居所有均線上，觀察月線仍未向上穿越季線，留意短多架構是否在季線之上成形，或助指數挑戰11月中旬高點。

Google Quantum AI宣布突破量子運算瓶頸，量子晶片Willow能在5分鐘內解決傳統電腦需耗時10的25次方年份才能完成計算的複雜數學問題，效能遠超現今所有已知超級電腦的運算能力。原先，投資人還在摸索體驗這幾年輝達及大型科技巨頭共同形塑出的人工智慧運用場景，如今量子晶片運算成果令人驚豔，橫空出世的超級計算能力具備重新定義人工智慧的運算架構。

輝達作為當今提供AI最強大運算動力的霸主，剛要形成的霸業似乎也受到被顛覆的威脅，Google已宣布將此技術運用在藥物開發、電動車電池設計和核融合等領域。

此前輝達與Google Quantum AI已共同合作，透過1,024個H100Tensor Core GPU提供支援的Eos超級電腦來模擬量子運算，解決量子運算中雜訊造成硬體限制，顯示輝達在量子運算中扮演提供鏟子角色，也確保台積電的先進晶片技術是當今主流。相較運算技術更迭，輝達面對中國啟動反壟斷調查的威脅顯得更為棘手，若美對中續採強硬貿易壁壘，美企在中國勢將左右為難。（凱基期貨提供）

韓國短暫的戒嚴令，雖未對全球金融、半導體市場產生衝擊，但全球投資人正評估政治動盪是否會衝擊輝達的Blackwell供應鏈，並考量韓國的協力廠商生產風險增加下，關注台廠後續是否受惠轉單效應。

美國公布第三輪對中國晶片及半導體設備的出口禁令，中國則祭出稀土出口管制，雙邊的制裁引發投資人擔憂，擔心限制是否擴及其他產業，進一步增加全球半導體供應鏈意外斷鏈的可能。

半導體30期貨向下觸及年線後彈升，連日逆勢驚漲克服周、10日、月、季線，並收復前波收盤高點，但量能增長不及價格彈升迅速，指數欲向上突破半年線，將待量能聚集。留意月線趨勢是否轉為上彎，或助指數突破上檔反壓。（凱基期貨提供）

半導體30期貨指數近期持續走低，並跌破11月以來的波段低底點，短線上沉重賣壓影響，持續向年線回測。觀察半導體30期貨持續受到短期均線反壓影響持續走低，同時均線呈現空方排列，在短線利空因素頻傳下，需多加提防再度回測年線風險。

近期人工智慧（AI）族群遭受大盤賣壓影響，有較大幅度拉回，而AI領頭羊輝達第3季財報將於20 日登場，市場看好財報優於預期，預期營收落在330.8億美元，年增84%。

受益AI晶片強勁需求，市場預期輝達第3季營收預期達到330.86億美元，為連續第八季超前財測；但分析師認為，相較過去幾季，輝達營收成長速度預料將放緩。輝達財報的發布也將影響台灣半導體廠商是否能在此之下挽回近期的頹勢。

另外，在經濟方面，聯準會可能放慢降息步調，主席鮑爾表示，近期美國經濟表現強勁，也讓聯準會須更加謹慎評估降息的空間，在接近所謂的中性利率水準時，可能放慢降息步伐。隨近期降息可能放緩、也導致晶片股股價受到影響。

另外，台灣半導體股價也因川普的產業關稅而受到衝擊，但中長線來看，並不影響整體AI趨勢發展，半導體仍然多可期待，若近期輝達能繳出亮眼財報與樂觀展望，對於科技族群與AI相關供應鏈將帶來助益。（凱基期貨提供）

響應國際EGS發展趨勢，凱基證券、凱基期貨推動永續發展，兩公司均通過ISO 14001環境管理標準認證。

凱基證券、凱基期貨去年設立董事會層級的永續委員會，將優化環境管理系統視為重要的一環，並積極推動綠領減碳人才培訓，此次認證有12名員工通過ISO 14001內部稽核員證照考試，成績亮眼。

凱基證券董事長許道義、總經理方維昌、凱基期貨董事長糜以雍、總經理王敦仁皆親自出席授證儀式，顯示公司對永續發展的重視，強調培養綠領人才的重要性；許道義表示，想要達到永續環境目標，更重要的是如何落實，將持續推動科學數據化的制度跟管理，透過追蹤環境數據，努力降低自然風險，同時勉勵獲取證照的員工，繼續努力學習，實踐永續理念。

驗證機構SGS台灣檢驗科技資深營運總監謝禎濤肯定凱基推動永續轉型的努力，減少廢棄物跟碳排放，不僅友善環境，並能降低營運成本。

凱基證券、凱基期貨近年不斷推行永續轉型，落實減碳管理，涵蓋四大執行面向：低碳營運管理、再生能源使用、環境永續倡議及永續採購，其中2023年自身營運溫室氣體排放量較前年度減少達23%、年度節電率達7%、年度綠色採購成長率達165%，更以具體行動落實減碳，例如員工餐廳為證券業首家通過環保署綠色餐廳認證，並獲頒「綠食先行獎」，期望以One KGI全方位金融服務集團的影響力，創造永續發展的友善環境。

　　窄基指數生效，金管會7月31日指出，由於大小台指期已達窄基指 數標準，臺灣期貨交易所已接獲美國商品期貨交易委員會（CFTC）通 知美系外資不得再交易台股期貨（TX）、小型台指期貨（MTX）及客 製化小型台指期貨（MXFFX），金管會評估影響有限，但會持續推動 三措施因應。

　　期交所7月31日公告，由於加權指數中單一成份股台積電所占權重 超過30％、且天數已不符合美國的廣基指數定義，依規定轉變為窄基 指數，不再適用CFTC交易許可規定；至於期交所7月29日新推出的微 型台指期（TMF）商品，由於還未申請交易核准，美國投資人本就無 法交易；金管會表示，本案並未限制外資買賣台股集中市場的台積電 個股及期貨市場的台積電個股期貨。

　　金管會強調，期交所評估美國境內交易人占我國期貨市場比重低， 2023年僅約0.7％，影響應屬有限。金管會日前已請期交所預先通知 我國期貨商相關資訊以為因應，另期交所也已積極持續辦理下列事項 ，以吸引外資參與我國期貨市場，並祭三措施，一是主動關懷美國投 資人，視其需要提供必要之協助；二是持續辦理機構法人交易獎勵活 動，積極吸引外資參與；三是積極拜訪其他非美系國家外資，鼓勵其 參與我國期貨市場。

　　對台股影響評估上，統一期貨協理廖恩平表示，期交所統計境內美 系外資在期貨市場交易占比不到1成，但美系外資在台股現貨市場交 易量較期貨占比更高，影響不容忽視；且期貨具有槓桿交易放大資金 的特性，故短期內預期台股8月仍會受外資部位調整的影響，波動率 仍大、如近期走勢上沖下洗。

　　凱基期貨從法人籌碼觀察，外資近四個交易日現貨累計淨賣超1,2 53.9億元，搭配盤勢呈現橫盤震盪格局，顯示外資賣超導致7月26日 出現跳空缺口後，近幾個交易日的低接買盤屢次在季線之下反轉當日 外資賣壓，但也無力強力翻轉跌落季線的格局，僅能勉力維持在季線 附近震盪；期貨部分，外資淨空單累積水位3.71萬口，雖較前一日略 減，但仍在3.5至4萬口警戒水位間，在現貨賣壓未明顯削減下，不排 除期或可能再次突破4萬口水位。