為協助民眾及早進行退休財務規劃，提前備妥老本、病本、長照本 ，南
山人壽與永豐銀行、安聯投信三強聯手，推出「南山人壽春豐得 利」系
列投資型保單，不僅協助小資族、青壯族群及早規劃退休生活 ，屆臨退
休的民眾也可透過此系列之年金類商品，為自身打造退休生 活的資金來
源，除發揮保險的本質轉嫁風險，還能同時掌握投資趨勢 ，讓保障與資
產規劃需求一次滿足。

　　南山人壽即日起推出南山人壽春豐得利系列投資型保單，包含南山
人壽春豐得利變額壽險、南山人壽春豐得利外幣變額壽險、南山人壽 春
豐得利變額年金保險、南山人壽春豐得利外幣變額年金保險等商品 ，民
眾可依照個人需求彈性規劃，透過變額壽險商品兼顧保障及投資 雙重需
求，年金商品則可在年金累積期間屆滿後，為自己的退休生活 創造資金
來源，並可透過外幣商品，達到多元資產配置及分散貨幣風 險需求。

　　南山人壽春豐得利系列商品，具有專業投資團隊操作、一筆資金同
時享有保障及投資、及每月有機會享有資產撥回及加碼撥回三大特點 ，
期望可滿足不同族群需求。不同族群可依自身需求進行規劃，如年 輕小
資族可善用此商品累積資產，透過專業投資團隊進行操作，可避 免投資
經驗不足的風險；若是想預先規劃退休生活的族群，則可選擇 透過年金
類商品，彈性選擇一次給付或分期給付的年金給付方式，為 退休生活創
造資金來源。

　　針對喜愛可領息的族群，具有每月定期資產撥回機制及每月加碼資
產撥回，委託投資帳戶在基準日淨值大於或等於8美元，固定年化撥 回
率為5％，若是委託投資帳戶在基準日淨值小於8美元，則不撥回； 此
外，若委託投資帳戶淨值當月任一日之淨值大於10.25美元，每月 每單位
即享0.04美元加碼撥回，此不定期撥回每月以一次為限。委託 投資帳戶
淨值可能因市場因素而上下波動，撥回來源可能是本金，且 撥回率或撥
回金額非固定，撥回率並不等於獲利率。

　ETF熱賣後，截至2024年底止，投信規模前三大已由國內投信包辦 ，
分別是元大投信、國泰投信以及群益投信，外資投信排名則節節後 退，
安聯投信排名第四、聯博投信退居到第五名，然前五名投信基金 規模都
逾兆元，規模全都創下歷史新高水位。

　　根據碁石智庫研究部提供的最新數據顯示，截至2024年底，台灣境
內外基金總規模達新台幣14兆元，續創歷史新高，較2023年底的10. 6兆
元，淨增加近3.5兆元，年成長率達33％。其中，ETF市場的成長 尤為顯
著，規模近新台幣6.4兆元，較2023年的3.9兆元，增加2.5兆 元，年增
64％，顯示投資人對ETF的青睞持續升溫。

　　碁石智庫負責人陳如鈊指出，受惠於境內ETF需求大增，在境內外
基金總規模方面，元大投信在2024年底穩坐龍頭，基金總規模近新台 幣
2.2兆元，其中高達1.9兆元則來自ETF業務；國泰投信超越安聯投 信，成
為市場第二大業者，總規模達1.3兆元；群益投信則從第五名 躍升至第三
名，基金規模達1.2兆元，較2023年增加5,467億元。

　　從淨申購金額來看，ETF仍是2024年市場主流，全年淨申購金額高
達2.3兆元，其中股票型ETF占1.2兆元，債券型ETF則約1.1兆元。相 較之
下，主動型基金雖然流入金額較少，但因2024年股市多頭，仍較 2023年
有顯著的成長，淨申購金額達853億元是2023年淨流入273億元 的三倍
多。前三大投信均靠ETF撐起半壁江山；而安聯投信、聯博投 信的兆元
規模仍是靠主動式基金打天下。

　　主動式ETF在2025年即將上路，截至2月26日止已有5家投信送件申
請，外資投信有野村投信、聯博投信等加入，其他外資投信仍在鴨子 划
水。法人表示，隨著投資人對ETF產品的需求持續上升，預料未來 ETF市
場將進入百家爭鳴的時代，投資人將有更多元的選擇。

228連假前賣壓湧現，台股近一周大盤在四個交易日大跌了677.07點，跌幅2.8%，周線收黑。不過，58檔原型台股ETF，當中有55檔、近95%的台股ETF，同期間績效表現打敗大盤，顯示台股ETF在市場大跌時的低波動抗跌穩定性。

投信法人表示，ETF的投資門檻友善，可透過一籃子投資，有助分散風險。台股ETF類型分為市值型ETF、高息型ETF、產業型ETF等，每個類型還可再依產品特色細分為不同主題，投資人可視自身需求選擇。在投資操作上，可以搭配定期定額，循序漸進累積資產。

群益科技高息成長ETF（00946）經理人洪祥益表示，在AI影響力持續擴大下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股皆為受惠的廠商，對電子產業獲利成長保持樂觀態度。至於如何找到AI舊瓶裝新酒的題材才是關鍵，另外低基期與具寡占優勢個股更是著墨重點。

資產配置方面，高評價的科技股在關稅灰犀牛效應，強化選股不選市為重心，低基期且具寡占優勢公司是考量的重中之重，方向仍是新產品、新應用、新管理階層。

展望台股後市，安聯投信台股團隊表示，金融市場變局未定，評價面將受首波衝擊，漲多與高評價個股在產業面出現雜音情形下更容易大幅振盪，現階段低股價基期、低產業基期題材吸引部分資金青睞。就技術面來看，在傳產股支撐下，台股有望維持區間走勢；電子類股指數回測季線，後續電子股走勢強弱，則可觀察AI伺服器在第2季放量的預期，是否能有效提振電子類股。

另外觀察一周以來，維持正報酬的台股ETF，有75%都是高息ETF，顯見在各上市櫃公司逐步公布配息政策後，台股高息ETF更獲資金青睞。

群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志表示，從存股的角度來看，高息股的誘因除了穩定領息之外，跟漲抗跌的特性也是重點之一，意味著即便面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍具韌性，同時在多頭期間也能順勢攀揚，進可攻、退可守。

由於總經面環境穩定，AI大趨勢推動下，市場仍看好台股整體企業獲利於今、明兩年維持增長，台股中長期表現可期，若盤勢有回檔，建議可採取分批逢低買進策略。

　　全球年度科技盛事之一的MWC世界行動通訊大會，即將於3月3日至 3月6日在西班牙巴塞隆納登場，MWC向來被視為可一窺全球科技與資 通訊大廠產業最新脈動。法人指出，統計過去十屆MWC展會後的台股 表現，以展後20日來看，電子指數與加權指數表現普遍走揚，電子指 數平均漲幅近2.08％、加權指數近1.37％，勝率都有來到八成，台股 基金、ETF漲相佳。

　　群益創新科技基金經理人孫傳恕表示，川普關稅令連發雖使得市場 因此而跌宕起伏，不過隨著市場已逐漸消化關稅政策帶來的潛在不確 定性，中長線投資仍須回歸基本面評估。在科技產業方面，AI需求仍 維持強勁，DeepSeek的問世反倒可能加速AI應用更加擴散，從基礎層 向應用曾推進，中長期仍將推升整體AI相關需求，台灣科技供應鏈如 ：先進製程、先進封裝、AI PC、高速傳輸、光通訊、網通等等有望 持續受惠，表現值得持續關注。

　　群益科技高息成長ETF(00946)經理人洪祥益表示，除了即將登場的 MWC展外，輝達GTC大會也將於3月17日接棒登場，亦可望揭露AI應用 相關新成果，故在科技題材有望接續發酵下，建議投資人不妨適度透 過精選優質科技高息股之台股科技高息ETF來參與，既把握需求提升 所推動科技股成長行情，也順勢建立收益來源。

　　中國信託投信表示，AI軍備競賽持續火熱，例如馬斯克創辦的xAI 日前推出Grok-3，號稱「地球最聰明AI」。Grok-3計算能力較前代提 升10倍，對標Google的Gemini、OpenAI的ChatGPT、Anthropic的Cla ude及DeepSeek，展現AI軍備競賽雄心。馬斯克在發佈會中，xAI展示 Grok-3和Grok-3 mini各項測試中都贏過競爭對手。建議投資人可透 過科技趨勢多重資產基金，持續掌握熱門科技趨勢成長商機，並搭上 AI浪潮的順風車。

　　安聯投信台股團隊表示，可正向看待AI應用的加速普及，特別是邊 緣AI的發展，包括PC、筆電、手機等，而Apple今年因為新機推出、 Apple Intelligence四月之後將有更多語言版本推出，刺激買氣台股 廠商有機會受惠。在關稅政策方面，實際政策與意圖仍不明朗，若對 晶片課徵關稅，很可能反而會衝擊到美國品牌廠，需持續觀察、留意 關稅最終是否可能影響美國消費力道。

近一周全球股票型基金資金流向，以美國股票基金淨流入居冠、歐股則居次。法人指出，市場好壞消息參半，建議留意每周資金流向，隨熱錢伺機布局。

統計自2025年2月13日至今年2月19日止近一周，觀察全球股票型基金資金流向，美股基金淨流入121.37億美元，超越歐股居冠，其他市場呈現小幅淨流入。

針對近期國際情勢，PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，近期美國科技巨頭走勢震盪，美股也跟著波動，目前市場聚焦本周將登場的AI科技巨頭輝達財報，以及對於AI趨勢的展望。從基本面來看，美國通膨增速今年以來持續降溫，就業狀況也趨於平衡，非農就業1月數據新增14.3萬人，而失業率同步下降至4%，過程中展現高度韌性，加上債利率有下行空間，對股市相對有利。

對於美股後市，彭子芸指出，美股財報自2023年以來均優於預期，而根據預期，2025年美股獲利成長為近三年來之最，年增幅約11%，為支撐美股維持多頭軌道的主因，趨勢預期在今年第3季之前皆可呈現逐季成長態勢，其中資訊科技、醫療健護、通訊服務及非核心消費四大產業表現居前。

不過，儘管美股表現持續強勁，然在獲利企業集中度持續提升的趨勢下，年營收達15%以上的企業也急速下降，這不僅挑戰今年投資美股的選股能力，亦顯示策略成敗將成為影響績效的最終關鍵。

在歐洲部分，安聯投信表示，烏克蘭總統澤倫斯基近期表示，烏克蘭已準備好與美國前總統川普建立強有力的投資與安全協議，顯示地緣政治局勢可能出現新的變數。

高盛2月QuickPoll Survey調查顯示，美國投資人最擔憂的股市三大風險是通膨回升、關稅政策、人工智慧（AI）相關風險。基金業者提出兩大對策，首先是在股市下跌時分批加碼買入，其次是在美國對外貿易談判取得進展時，適時實現獲利。

美國製造業指數結束連26個月收縮，首度轉為擴張。雖然ISM服務業指數擴張速度放緩，但就業分項達2023年9月以來的最高水平。高盛樂觀評估未來12個月美國陷入衰退機率僅15%，不過，近日美股卻陷入震盪，並擴散及其他國家股市。

中租基金平台總經理蘇皓毅認為，此時，若能採取適當的投資策略，維持紀律投資、適度停利，這些看似令人卻步的市場風險，反而蘊藏投資成長機會。

蘇皓毅觀察川普關稅言論對市場影響，發現每當川普提出加徵關稅時股市往往會下跌，但在與貿易對手國談判後，實際關稅往往低於預期，股市隨即反彈上漲。

他預期2026年的期中選舉將制約極端關稅政策，關稅議題更可能作為川普談判籌碼；建議投資人可運用左側交易向下抄底扣款機制，在股市下跌或跌幅縮小時分批加碼買入，並在貿易談判取得進展、股市反彈時透過自動停利轉申購功能適時出場獲利。

對於股市投資人擔憂的近期AI產業變化，蘇皓毅表示，DeepSeek近期公布的低成本AI模型震撼全球，反而促使英、日、印度等國宣布加大投入，AI投資正從基礎建設階段快速擴散至軟體應用與邊緣運算領域，建議投資人選擇科技基金時，考慮同時涵蓋硬體與軟體企業的基金，緊跟AI業發展趨勢。

安聯投信則認為，川普政府去監管化及維持美國競爭優勢政策，有望對美股帶來利多；未來一個月留意通膨數據變化、全球主要央行貨幣政策、美債殖利率、美元走勢等。安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫表示，看好大型語言模型訓練、邊緣運算及推理、主權及企業AI等基建長期需求。

　　本土投信送件申請發行主動式台股ETF出現首例。長期耕耘台股主 動式基金的統一投信，25日正式送件，申請募集「統一台股增長主動 式ETF基金」，這也是繼外商野村投信搶頭香後，另一起新的申請案 ，統一投信也成為首家送件申請主動式台股ETF的境內基金公司。

　　主管機關在去年底，開放主動式台股ETF與被動式多重資產ETF後， 至今共有四家投信送件申請募集新型ETF商品，包括野村和統一，均 送件募集主動式台股ETF，聯博投信申請募集主動式債券ETF，凱基投 信則申請募集股債平衡ETF。

　　據投信投顧公會網站最新揭露，在聯博投信21日送件申請，募集第 一檔主動式債券ETF後，統一投信25日送件申請募集。統一投信為全 市場台股主動式基金規模第二大，去年成為國內第一家單月定期定額 金額突破10億元的基金公司，關鍵在於旗下的數檔招牌基金，長線績 效穩健，在台股主動式基金的豐富操盤經驗，送件申請募集主動式台 股ETF在市場意料之中。

　　據了解，目前ETF市占前五大是元大、國泰、群益、富邦和中信投 信，都不會在新型ETF市場中缺席，至於主動式台股ETF方面，市場目 前關注的焦點，在於台股主動式基金有不錯成績的安聯和復華投信， 何時會送件。

　　至於在台沒有發行ETF經驗的外商投信，因軟硬體對接券商系統的 布局，需較長作業時間，後續送件須採取「申請」制，已有發行ETF 經驗而採申報制的野村、凱基與統一投信，最快可在3月底至4月初掛 牌。

　　市場人士透露，近期還有基金公司將陸續申請募集新型ETF商品， 主動式ETF方面除了台股型，可能還會有海外股票、海外債券型。基 金業者預估，高峰應會落在第二季，外商投信則可能要到下半年，且 以目前業者送件的熱度來看，只要投資人對主動式ETF的認同與參與 度夠高，將是挹注整體市場的重要活水。

外資上周對新興亞股買多於賣，以買超台股10億美元最多，其次是印度的3億美元；賣超則以南韓失血3.3億美元最多，其次是馬來西亞的1.2億美元。

亞股上周漲勢優異，台股、南韓及印尼都大漲2.5%，其次是越南漲1.6%，但泰國跌2%最弱。

今年以來，外資對新興亞股仍為賣超，以對印度的111.4億美元最多，再來是台股的20.4億美元、南韓的16.9億美元。今年以來，新興亞股以南韓大漲10.2%最優，其次是越南的2.9%、台股的2.3%，但泰國大跌11.7%最重，其次是菲律賓跌6.6%。

印度股市最近持續承壓，群益大印度基金經理人向思穎分析，主要受到資金動能偏弱所影響，包括大股東與私募股權基金於去年第4季逢高出脫，以及近期中國DeepSeek問世後產生的資金排擠效應。所幸印股預估本益比已接近長期均值，且外資流出力道趨緩，待籌碼沉澱後若搭配更多政策題材發酵，大盤料將有回穩契機。

PGIM高成長基金經理人廖炳焜指出，本周市場焦點將為周三登場的重磅科技龍頭輝達財報。輝達Blackwell產品今年成長預估非常強勁，將大幅挹注台廠供應鏈，且輝達執行長黃仁勳日前公開表示，DeepSeek問世之後仍需要大量資源來訓練，對於晶片需求將有增無減，都有望成為新一波人工智慧（AI）概念股利多。

安聯投信台股團隊指出，台股面對國際貿易摩擦、美元走勢波動及科技創新推動，仍具備長期成長潛力。近期外資持續流入，部分追隨以台灣為核心的科技供應鏈及AI概念股，整體多頭格局仍明朗。

越南股市連五漲。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，今年越股有三利多。首先，越南官方今年設定放款成長目標高於去年，在壞帳趨穩下，銀行業有望繳出佳績。其次，越南實施精簡政府，有利原材料、基礎建設題材。第三，美元高點回落，資金有望回流至越南等亞股。

近期市場不確定性增高，觀察跨國組合平衡基金近半年來表現，多檔基金優於台股大盤，法人建議分散投資股、債多元資產和市場的跨國組合平衡基金來應對，兼顧資本利得和股息債息收益與波動管理。

據CMoney統計至20日，跨國組合平衡型基金近半年績效，包括群益全民成長樂退組合、群益多重資產組合、瀚亞股債入息組合、台新全球多元資產組合、安聯四季雙收入息組合型、群益全民優質樂退組合、復華新興債股動力組合、貝萊德全方位資產收益組合、瀚亞多重收益優化組合、野村鑫平衡組合基金等，績效皆優於大盤4.7%的表現。

群益全民成長樂退組合基金經理人葉啟芳表示，從經濟面觀察，1月S&P500全球製造業指數重回擴張區間，自49.6升至50.1，主要由歐美地區推動，服務業PMI雖小幅下滑，仍保持在50之上，整體經濟狀況穩定，再者，根據聯準會與歐洲央行近期公布銀行調查顯示，企業借貸需求回升，對經濟成長延續可視為正面訊號。

葉啟芳指出，現階段股市雖因利率波動及關稅政策不確定性有所震盪，但多頭趨勢未變，仍可維持偏高配置比重，以成熟股市如美股相對看好；固定收益資產方面，在關稅、財政政策仍具不確定性，預期利率呈區間波動，市場尋求收益需求仍旺，配置上建議以信用債為主，採取各券種分散配置。

安聯投信建議保持謹慎樂觀，隨著烏克蘭總統釋出與美國前高層合作的強烈信號，及市場對美國財長暗示可能放寬對俄制裁的預期升溫，市場短期將迎一波政策與資金流動性的雙重調整。

全球經濟基本面依舊穩健下，聯準會維持現行貨幣政策的姿態，有效支撐市場寬鬆氛圍，推動主要股票指數屢創新高。能源產業近期由於地緣政治風險及俄原油出口管道受攻擊的消息影響表現強勢，成為市場關注焦點。但政策調整及相關消息短期可能引發一定波動。

　　美國最新公布經濟數據疲弱，引發經濟前景擔憂，美股過度持有導 致估值偏高，市場資金轉向低基期市場與債市避險，部分回流亞洲新 興市場。法人指出，最近一周新興亞洲外資轉淨流入8.8億美元，回 補台股部位10億美元，激勵台股周漲2.5％，韓股、印尼股市雖遭外 資小幅賣超，但逆勢上漲2.5％，與台股並列表現較佳市場，若就今 年以來表現，韓股漲幅9.8％，新興亞股中表現最佳。

　　中信投信表示，川普雖提出對等關稅，最快預計4月初提出具體方 案，市場逐漸消化利空，但美國上周公布2月服務業PMI初值為49.7， 不僅遠不如市場預期，更一舉降至榮枯線下方，也是2023年1月以來 首次見萎縮，且消費者信心指數大幅下滑，反映川普政府開支削減和 關稅政策帶來的高度不確定性，導致美股四大指數齊跌。

　　安聯投信台股團隊分析，台股在面對國際貿易摩擦、美元走勢波動 以及科技創新推動下，仍具備長期成長潛力。近期外資持續流入，部 分追隨以台灣為核心的科技供應鏈及AI相關概念，加上本土企業獲利 穩健成長，使得台股雖在短期內出現局部調整，但整體多頭格局仍然 明朗。

　　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋認為，今年越股有三大利多， 一越南官方今年設定放款成長目標高於去年，且在壞帳問題趨於穩定 的背景下，銀行業有望繳出優勢業績；二越南實施精簡政府，執行後 公共與民間投資均有望加速，有利原材料、基礎建設題材；三年初以 來美元正自高點回落，若趨勢延續，資金有望回流至包括越南在內的 亞洲市場。考量其在供應鏈重組中的戰略地位，及今年可望升級為新 興市場的契機，長期發展潛力可期。

　　群益大印度基金經理人向思穎強調，近期印度股市表現承壓，主要 受到資金動能偏弱的影響，包括大股東與私募股權基金於去年第四季 逢高出脫，及DeepSeek出世後帶來的資金排擠效應，所幸Nifty指數 預估本益比已接近長期均值，現階段外資流出的力道已開始減緩，短 線逢回不失為中長期布局契機。

　　美股周五受到經濟數據不佳影響而大跌，台積電ADR失守200元整數 關卡、台指期盤後也失守23,500點大關，法人指出，輝達財報為影響 本周盤面最大關鍵，普遍認為繳出優於預期機率仍大，AI概念股將成 為市場焦點，看好台股本周將先下後上，第一季底之前仍有望朝24, 000點邁進。

　　綜合元富投顧總經理鄭文賢、統一投顧總經理廖婉婷、兆豐國際投 顧副總經理黃國偉、國泰證券證期處協理蔡明翰等四大名師看法，先 前影響盤面的利空因素逐漸淡化，台股月線收紅機率高，季底有望朝 向24,000點邁進。

　　鄭文賢指出，台股目前仍具有五大利多支撐：一、關稅對市場的影 響效應逐步淡化；二、美債殖利率趨於穩定，10年期美債殖利率保持 於4.5％上下震盪；三、QT有望結束，聯準會最新一次會議紀要顯示 ，多名聯準會（Fed）官員開始著手規畫QT的最後階段；四、外資期 貨淨空單縮減至近月低點，周五來到25,255口；五、輝達財報登場， 有望繳出佳績。

　　操作方向上，AI概念股將成為本周焦點，包含以AI伺服器為主的硬 體廠商，以及應用端相關的邊緣AI概念股。廖婉婷表示，從四大CSP 廠的AI資本支出以及財報來推論，預估輝達繳出符合預期或優於預期 的機率較高，若優於預期，將為先前經過修正的AI伺服器概念股注入 強心針，若符合預期，則需關注其對邊緣AI後市發展方向的談話，有 望帶動相關族群表現。

　　安聯投信台股團隊也表示，即將登場的重要美國企業財報表現可能 對整體股市帶來較大影響。布局上，科技方面看好AI、IP、ASIC、先 進／特殊製程、雲端伺服器、遊戲機、蘋概、光通及機器人等；傳產 方面可留意在美國設廠、較不受關稅影響的公司廠商，以及金融、生 技新藥公司。

觀察上周ETF強勢族群，主要為陸港股等正2型市場相關ETF，已連續三周走強，顯示市場追買意願高。法人提醒，正2型ETF僅適合做為短期操作，雖有機會獲得更大獲利空間，不過並不適合長期持有，需嚴守紀律操作。

聯準會多名官員上周相繼發表談話，多數認為美國通膨存在隱憂，在降息上應保持謹慎，立場普遍偏鷹，而沃爾瑪財測也傳來警告，引發市場疑慮，不過在俄烏戰爭有望停火、半導體股大漲帶動下，美股四大指數表現分歧。

根據CMoney統計至21日，觀察全數ETF上周價格漲幅表現來看，前六強依序為：富邦恒生國企正2漲9.3%、復華香港正2漲8.48%、中信中國50正2漲8.45%、復華中國5G漲7.3%、永豐中國科技50大漲6.1%、中信中國50漲5.5%。

陸港股方面，中國信託投信表示，中國新創公司DeepSeek發布開源AI模型，成為中國科技公司資產重估的催化劑，DeepSeek的訓練方法有助於大幅降低訓練與推理的算力需求，有助於加速讓AI轉向應用端發展，顯示DeekSeek引導市場重新評估中國科技股成長潛力與估值。

外資如高盛等已調升陸股目標價，吸引海外資金回流陸港股，因此陸港股仍有表現空間。此外，阿里巴巴日前公布財報表現亮眼，AI相關產品連續六季保持三位數成長，上季營收增幅創2023年以來最快。在政策層面，中國政府推出「三穩」方針，意即穩房市、股市與內需，希望透過寬鬆的貨幣政策與擴大財政支出，強化內需來提振經濟。

全球債市上，富蘭克林證券投顧表示，在川普美國優先政策與聯準會緩降息環境下，預期美國經濟成長將有支撐，且利率將維持於高檔，債市投資策略可聚焦最受惠經濟成長與對利率敏感度低的非投資等級債，靠攏受惠監管鬆綁與政策支持的金融與能源產業，及製造業回流下對工業設備與運輸需求的提升。展望今年在政策不確定性升溫，股市波動將加大，非投資等級債目前仍有高於7%的殖利率水準可提供有利緩衝。

針對近期台股盤勢，安聯投信台股團隊表示，受到今年來全球面臨地緣政治、產業及政策變化等不確定性干擾，台股隨之上下震盪；另一方面也在反覆消化DeepSeek利空消息；不過上周下半周在大型權值股走強，電子、重電類股輪動上攻，加上資金湧入營建、PCB、工業電腦等低基期族群，帶動台股穩步上揚。

觀察近一個月來，多檔海外債券投資等級型基金績效表現優於台股大盤。法人建議，在進行投資決策時，投資人應該綜合考慮市場動態和企業的基本面，以實現長期穩定的回報。

據美銀引述EPFR統計顯示，截至今年2月12日止，投資級債淨流入83.4億美元，資金淨流入創三個月新高；非投資等級債淨流入1.5億美元，新興市場債則持續淨流出1.5億美元。

根據CMoney統計至14日，依據基金類型分類，，觀察925檔海外債券投資等級型基金，其中滙豐資源豐富國家收益、元大10年以上投資級企業債券、聯邦美國優選投資等級債券、新光新興富域國家債券、新光再生環境債券、富蘭克林華美新興國家固定收益、復華新興市場3年期以上美元主權及類主權債券指數基金，近一個月績效皆達3%以上，優於大盤的1.5%。

元大10年以上投資級企業債券基金研究團隊表示，即使面對年初公司債發債潮，以及貿易戰等紛擾，投資級債依然在美國經濟、財報普遍優於預期等基本面支持，以及殖利率位於相對高點下持續吸引資金流入，利差表現穩定，帶動表現。

目前川普政府施政持續有利美國企業，且投資級債相對於低信評債本就更具避險特性，回顧前次貿易戰即是資金分散風險的有效投資標的，目前市況持續有利投資級債表現，建議投資人可在股票部位外同步配置。

安聯投信表示，在新興市場部分，焦點集中在那些面臨川普誓言對貿易夥伴徵收對等關稅風險的國家，尤其是對美國出口關稅相對較高的印度和泰國，潛在影響值得關注。

根據台股ETF集保戶股權分散最新統計資料顯示，66檔台股ETF受益人周增2,740人，總人數來到1,041.3萬人，連續兩周創下歷史新高，其中包括國泰永續高股息（00878）、元大高股息、群益台灣精選高息等13檔台股ETF的受益人數同創新高。

群益投信指出，台股具備新興市場中較強的經濟體質以及產業結構，不過類股輪動快速、個股波動性大，一般人要掌握時機點實屬不易。台股ETF投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股ETF來作為投資工具，採用定期定額分批買進方式，可有效分散不同時點進場風險，掌握台股不同產業的投資契機。

群益台灣精選高息ETF 基金經理人謝明志表示，近期整體美股處高檔震盪局面，同步台股指數也是橫盤震盪，川普政府仍把AI相關投資領域放在政見推薦主軸中，趨勢仍對台灣電子產業有利。加上AWS ASIC與輝達可望交替出貨，對台股相關供應鏈仍有正面挹注。對於台股後市，預估2025年台灣企業獲利成長性近15%水準，台股中長期趨勢。

安聯投信台股團隊表示，2025年投資主軸仍將圍繞AI，包括光通訊及BBU等供需吃緊次產業，可望延續多頭格局，只是類股輪動將依產業復甦及個股題材而表現。台股供應鏈長期與美系廠商合作，加上地緣政治考量，預期仍將是美國布建AI的主要受惠者。

美國總統川普重啟關稅戰議題，並預告4月將對貿易夥伴執行對等 關稅計畫，全球金融市場再度陷入動盪。法人指出，觀察2月以來新 興亞洲資金動向，外資持續大舉撤離，累計淨流出達160.5億美元， 主要集中在印度、台灣及南韓等市場，反映投資人對美國貿易政策轉 向的疑慮升溫。

　　中信投信分析，觀察最近一週新興亞洲資金流向，外資淨流出44. 3億美元，其中印度單週流出24.4億美元最多，台灣及南韓分別流出 11.1億及2.8億美元。川普除宣布對進口鋼鋁全面課徵25％關稅外， 更將矛頭指向台灣半導體產業，使得台股投資氣氛趨於保守，但從基 本面來看，1月上市公司營收仍創同期新高，顯示整體終端市場需求 穩健，加上台灣對美國晶片出口僅占總出口比重6.6％，預期關稅政 策對整體經濟影響有限。

　　安聯投信台股團隊表示，隨著AI技術的發展，台灣半導體產業也將 持續受益。特別是AI應用的普及，將推動高效能運算需求的增加，這 對於台灣的晶片製造商來說是個利好消息。可考慮布局於半導體和電 子相關類股，台股和AI技術都具有長期的投資潛力，應密切關注市場 動態，選擇具有穩定增長潛力的公司和技術領域進行投資，以實現長 期穩定的回報。

　　中國信託越南機會基金經理人張晨瑋認為，新興亞洲中，越南展現 特殊韌性，年初至今累計上漲0.73％。這背後反映越南在全球供應鏈 重組中扮演關鍵角色，即使面臨美國貿易壓力，外資對越南的投資信 心仍然堅定。

　　群益印度中小基金經理人林光佑強調，近期印度股市表現回檔，但 中長期經濟成長動能和就業消費正向循環結構並未改變，加上川普上 台後雖然訴求美國優先，但因印度對美總出口額佔GDP並不大，受到 的影響應有限，且印美關係中長期預期仍屬健全，故無需過於擔憂。 近期印度政策財政預算減稅刺激消費，貨幣政策亦預估朝向寬鬆立場 ，政策面正向，短期評價面修正，不失為中長期投資分批進場契機。

台股基金近期變數多，導致今年來規模未再創新高，但仍吸引投資人逢低布局，帶動整體受益人數持續成長。法人表示，政策不確定性放大市場波動，而今年企業獲利仍有望維持雙位數成長，使台股基本面無虞，建議透過定時定額或母子基金投資法，兼顧收益平衡風險。

根據投信投顧公會最新統計顯示，截至2025年1月底止，國內投資（台股）股票型規模為5,841.2億元，較去年12月減少34億元、減幅0.58%，不過受益人數仍增加近千人，達56.7萬人，並有逾60檔基金受益人數維持成長。

其中，復華復華、復華全方位、國泰台灣高股息等三檔基金，因去年績效逾三成打敗大盤，今年來受益人數增加達三位數、規模增加逾億元最為突出；安聯、摩根、統一及瀚亞旗下績優基金也獲得投資人青睞，受益人數、規模皆同步成長。

國發會公布去年12月景氣對策信號分數，較前月大增4分至38分，燈號再由黃紅燈轉紅燈，主因AI應用需求增溫、年末外銷旺季及春節備貨需求拉抬出口，產銷增溫帶動多項指標上升。

復華全方位基金經理人呂宏宇表示，川普關稅政策帶來波動，DeepSeek問世短線雖壓抑硬體需求的想像空間，但AI應用及終端裝置將加速發展，帶動企業獲利維持增長，有助減少股市波動，支撐台股震盪向上趨勢。因應市場不確定性，後市布局將以AI供應鏈為主旋律，並適時配置非AI族群以控制波動風險。

安聯投信表示，展望後市，某些觀點認為，DeepSeek進展可能成為AI的一個轉折點，但這更像是AI創新之旅中的一步，而非改變遊戲規則的事件，AI行業正在迅速發展，仍需要更多投資和創新來推動通用人工智慧的進程。隨著AI模型變得更智慧、更高效，應該會加速並推動更多新型AI應用程式的使用。安聯認為，AI周期仍在早期階段，依然看好長期龐大成長潛力。

　　受到美國總統川普宣布將課徵對等關稅影響，台股上周五呈現開高 走低行情，不過，台積電ADR開低走高拉尾盤上漲1％，而台指期盤後 也在碰到季線之後向上拉升，終場以上漲129點至23,309點作收，仍 守穩季線與月線，法人表示，預估台股第一季下半場仍能穩守季線， 而目前資金流向趨勢改變，看好重建需求、高殖利率及輝達概念股等 三大族群將有表現機會。

　　統一投顧董事長黎方國表示，盤勢多頭格局，季線通常不會被有效 跌破，川普相關談話已經釋出多次，在沒有新的論述之前，對股市影 響的邊際效應將會遞減，看好台股指數第一季下半場仍能守穩於季線 之上，預估季底之前指數將在季線23,000點至前波高點約23,900點之 間震盪。

　　黎方國指出，目前資金流向趨勢改變，看好三大族群有望成為市場 焦點，一、重建需求概念股：具有加州大火重建、2028年洛杉磯奧運 建設、俄烏戰後重建等多題材加持，表現優先順位為鋼鐵、水泥、塑 化。

　　二、高殖利率股：3月底前上市櫃公司將公布去年財報與陸續宣布 股利政策，而台股去年整體獲利預估達4.3兆元。若以6成配息來估算 ，將會釋出2.5到2.6兆元的豐沛股利，預期高殖利率股也將成為接下 來市場焦點。

　　三、輝達概念股：輝達財報將在26日公布，有望繳出佳績，三月也 將有年度GTC大會登場，相關概念股有望受題材激勵。

　　安聯投信台股團隊表示，美國總統川普就任後，其政策施行節奏仍 以美國內政優先，尤其針對目前台商主要生產基地如中國大陸及東南 亞並未推出市場意料之外的新政策，有利於市場投資信心恢復。

　　電子產業方面，台股供應鏈長期與美系廠商合作，加上地緣政治考 量，預期仍將是美國布建AI的主要受惠者，先前因下游組裝良率不佳 而使終端出貨量下修利空已大致反映，在市場錯殺過程中，反而提供 質優的零組件廠逢低布局機會，建議以公司競爭利基及產業供需狀況 列為主要選股重點，依個股的評價位置及未來展望來決定持股比例。

　　非電產業方面，美國內需市場在川普就任後放寬限制，吸引外部投 資是否可能形成原物料新的需求，值得持續觀察。

　　川普再揮關稅大刀、市場調整聯準會降息預期，且大陸DeepSeek問 世引發科技股震盪等不確定干擾，部分資金移轉至防禦性資產暫避風 頭，其中生技醫療股因向來具備防禦與需求成長穩健雙優勢加持，吸 引市場目光，今年來MSCI生技醫療指數上漲6.73％、NBI指數上漲6. 49％，表現相當強勁，帶動投信生技醫療ETF與基金同期間績效全數 上漲。

　　群益那斯達克生技ETF（00678）經理人張晏禎表示，在生技醫療領 域中，美國向來擔任領頭羊角色，而在產業需求面向好、川普政府有 望減少監管，且仍具有降息空間的環境下，資金借貸成本仍有下降機 會，亦有利於生技醫療企業籌資，對於研發投入與執行臨床實驗有所 助益，有助支持產業成長與發展。

　　群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，川普政府提倡減少醫療 監管，有助於加速新藥和醫療設備的上市與發展，研調機構更評估大 型製藥廠在今、明兩年獲利年增率可望達雙位數，部分藥廠因其藥物 療效與便利性奠定領導替為，提升其議價能力，將有助於其估值擴張 。生技醫療基於需求穩健增長，新藥物、藥材等增添創新商機動能， 加上政策有利，中長期表現仍值期待。

　　台新醫療保健新趨勢基金經理人黃俊晏認為，小羅伯特甘迺迪將出 任川普政府衛生部長所引發市場對生技醫療股與減重藥物的疑慮逐漸 消化，隨AI相關族群高檔遭遇逆風，開始推助資金輪動至近兩年落後 大盤的醫療股，生技醫療股未來補漲行情可期。

　　就生技醫療產業長線分析，GLP-1藥價產業趨勢明確，預期減重題 材持續發光，相關療效臨床實驗結果陸續公布將使正面效應擴散，另 ，美國聯邦醫療保險和補助服務中心估計未來10年整體醫療支出CAG R（年複合成長率）為5.4％，占GDP高達19.6％，長線成長動能強勁 。

　　安聯投信強調，生技醫療產業長期成長動能在於全球人口老齡化及 未被滿足的醫療需求仍高。醫療技術創新亦將持續推升生技產業研發 投入及併購案的題材及成長引擎，特別是癌症，罕見疾病，基因療法 等創新療法；併購題材亦將持續發酵，看好領域包括﹕腫瘤罕見疾病 相關領域。

儘管在AI風暴及關稅戰消息衝擊下，金融市場價格有些波動，但高收益率市場相對地沒有受到影響。由於非投資級債利差代表市場看好違約風險降低，債券價格隨之上漲，且在美國經濟連續增長，失業率下降的背景下，非投資級債回報表現仍具一定潛力。

美國服務業數據放緩影響，美國10年期公債殖利率持續走低，帶動整體債市上漲。據美銀引述EPFR統計顯示，統計上周截至5日止，投資級債淨流入大幅增溫至75.1億美元、非投資等級債淨流入14.3億美元，新興市場債淨流入10.9億美元。

安聯投信表示，美國針對加拿大、墨西哥關稅措施將暫緩一個月實施，1月服務業數據成長放緩，使美國10年期公債殖利率持續走低，帶動整體債市上漲。其中通膨連結政府債表現最強，非投資級債則因為利率端受惠幅度較小。

在非投資等級部分，安聯投信表示，關鍵經濟數據疲弱促使收益率下跌，推動非投資級債券市場的走勢，加上新興市場與美國的關稅議題或可獲延遲及減免，使市場對新興資產信心回升。據美銀引述EPFR資料，截至2月5日，美國非投資級債券基金加速至淨流入14.3億美元，為三個月以來最大流入。

DeepSeek問世，平價開源AI模型興起，帶動AI深入中小型企業，包括輝達（NVIDIA）等AI指標股逐漸回神，加上川普政策以美國製造優先。投信法人認為，美國經濟及企業獲利維持成長，基本面無虞讓美股朝正向發展，持續看好美國科技基金表現。

新光投信全權委託部經理孫光政指出，2025年AI代理（AI agency）興起，未來AI趨勢紅利不會只有輝達一家獨占，而是當全球各項科技應用，都結合AI新元素後，加速AI應用商機大爆發。預估2025年起全球AI主升段行情依舊可期，建議投資人關注AI相關基金，透過投資團隊主動選股、汰弱留強，掌握AI成長趨勢財。

孫光政表示，繼2022年生成式AI問市，AI深入百工百業後，透過AI有助節省時間、優化工作流程、提升生產力與效率，2025年DeepSeek逆襲出現，採平價和開源模式，被視為全球AI殺手級新應用。且DeepSeek技術突破，讓AI從訓練轉向推理，AI模型從大模型創建更小、更有效率的的模型，保留大部分推理能力，同時減少硬體資源需求，可以帶來AI長期需求成長。儘管短期內GPU需求可能減少，但對雲端科技大廠來說，更有助於吸引積極開發ASIC解決方案，帶動AI客製化晶片興起。

DeepSeek出現，除加速AI加速普及外，對消費應用端、邊緣運算也有利，因為未來有更多類似模型問世，並在應用端加速發展，將刺激終端AI設備（AI手機、AI PC）需求提升，再帶動AI硬體需求上來，形成邊緣AI潛在換機潮出現。

安聯投信台股團隊也指出，北美雲端巨頭持續加碼資本支出，AI應用可望加速普及。儘管市場擔憂高階晶片需求將放緩，但北美雲端服務業者（CSP）資本支出仍維持高成長。

此外，DeepSeek降低推理成本，使企業更容易開發和使用AI技術，推動AI涉入更多實際應用，有利於AI軟體、服務及邊緣AI加速普及。