家喻戶曉的AI大咖正面臨更高的成功門檻，其獲利成長未能留住資金，相較之下，思科和IBM等老牌科技企業股正以更低的估值和誘人的股息收益率吸引投資人…

儘管許多規模最大且最受歡迎的科技股今年來受挫，但思科（Cisco）、IBM及甲骨文（Oracle）等歷史悠久的企業卻再度吸引關注，今年來股價表現出色，顯示這些老牌企業也能成為人工智慧（AI）領域的贏家。

臉書母公司Meta與Google母公司Alphabet等家喻戶曉的AI贏家正面臨更高的成功門檻，「科技七雄」的上季業績，基本上都未能說服投資者相信對AI的巨額投資能在短期內帶來重大的獲利成長，從而難以合理支撐目前的股價估值，科技七雄指數以未來收益預估計算的本益比超過30倍。

相較下，思科和IBM等股票正以更低的估值和誘人的股息收益率吸引投資人，思科以未來收益預估計算的本益比還不到17倍，而且思科和IBM的股息收益率都超過2.5%，在科技業為少見之高，而利率前景不確定和關稅戰更凸顯其吸引力。

滙豐銀行科技研究部門主管伯西 （Stephen Bersey）說，在經濟不確定時期，這些更成熟企業具有非常受歡迎的防禦特性，同時AI相關需求日增，正幫助提振業績成長，使其他業者的吸引力相對降低。

以思科為例，在當前科技領域，網通設備已成為相對次要的題材，股價仍遠低於達康時代高峰，但該公司上季營收成長9.4%，與本季營收預測一同超乎預期，還提供AI基礎設施相關需求強勁的前景，上調全年財測，顯示網通設備需求強於預期，激勵股價大漲，雖然股價漲勢還沒有「科技七雄」那麼凌厲。

不過，重新發現思科這類老牌企業，已浮現為華爾街的投資題材。IBM股價近幾個月來也不斷上漲，1月預測全年度以固定匯率計算的營收將強勁成長5%，高於分析師預期，且AI相關訂單將跳增，之後還提出樂觀的長期銷售展望。Melius研究公司分析師瑞茲（Ben Reitzes）指出，IBM一度非常不受青睞，後來財報數字愈來愈亮眼，展現能成長5%以上的潛力。甲骨文也有類似的重生歷程，被視為雲端運算領域的大咖，與規模更大的微軟、亞馬遜及Alphabet並列。

思科本益比較低，反映其成長潛力低於整體科技業。分析師預期，思科2025年度營收將成長4.8%，明年增長5%，但分別只有整體科技業同期成長預估值的一半。

即便如此，由於股價本益比較低，思科等企業在面臨通膨、地緣政治緊張及潛在貿易戰等諸多總體不確定性時，擁有更多緩衝空間，尤其是若有更多跡象顯示其AI題材才正要開始發展。

澳洲央行2月18日（RBA）宣布降息，官方現金利率調降1碼至4.1％，是逾四年來首度降息，加入全球的降息行列。而目前有不少銀行都推出澳幣定存優惠，如北富銀、台新銀、滙豐銀都祭出7％優惠年利率、永豐銀澳幣定存7天期則享6.3%優惠、中信銀推出1個月期年利率3.5%優惠等，在降息列車剛開動時，幫民眾鎖住高利率。

台新銀行即日起至6月13日止，推出「匯好利換匯外幣定存專案」，民眾透過網路銀行或行動銀行申請換匯轉存優利，可享澳幣14天期定存方案，單筆金額1,000元以上享年利率6.5%，單筆8,000元以上享7%高息。

北富銀即日起至3月31日止，針對個人戶透過Fubon+，並以新台幣換匯辦定存，可享澳幣14天期年利率7%、1個月期年利率3.8%、3個月期年利率3.6%、6個期年利率3.4%優惠，起存額為澳幣1,000元以上。

滙豐銀針對卓越理財客戶及運籌理財One能戶推出澳幣優利定存，單筆最低承作金額達澳幣3萬元，即可享3個月期年利率5%優惠，每一客戶最高承作限額為澳幣100萬元，活動至3月31日止 。

據金管會統計資料顯示，外銀對企業放款餘額2024年較上年呈雙位 數
增長，受到大陸＋1政策影響，台灣企業的供應鏈布局逐步變遷， 外
銀觀察到，電子業、製造業、消費品和汽車業都有供應鏈融資需求 ，
為了因應這波趨勢，外銀除了運用全球網絡資源，主要透過客製化 策
略提供供應鏈融資解決方案，亦有外銀透過區塊鏈技術整合訂單融 資
服務，協助企業應對資金調度挑戰。

　　統計還顯示，三外銀去年對企業放款餘額呈現增長趨勢，2024
年， 花旗銀行為793.37億元、（ㄏㄨㄟˋ）豐銀行約880.61億元、星展
銀 行約1,170.21億元，相較於2023年分別為562.57億元、762.22億元和
964.50億元，增長率皆呈現雙位數成長。

　　企業供應鏈布局成為外銀提供企業融資的最佳時機，（ㄏㄨㄟ
ˋ） 豐（台灣）商業銀行工商金融業務處負責人李禧宜表示，近年許
多台 灣企業的供應鏈配置已逐步產生變化，為協助客戶布局全球，供
應鏈 融資成為企業維持穩健經營的重要工具。透過分析企業的具體需
求及 其供應鏈結構，提供量身訂製的財務策略，以滿足客戶財務需
求。她 指出，除了電子業，具供應鏈融資需求的產業還包括製造業、
消費品 及汽車業等客戶。

　　李禧宜指出，當企業需要進一步在海外擴張，（ㄏㄨㄟˋ）豐則
可 提供專業的市場分析、產業研究和風險評估，幫助企業了解目標市
場 ，制定投資策略。同時，海外擴張過程可能需要現金管理及資金調
度 服務，亦可藉此確保企業能高效率管理全球資金需求。

　　除了傳統供應鏈融資，外銀亦積極導入新技術提升服務效率。例
如 ，星展銀行（台灣）與台塑企業旗下的台塑網攜手透過API介接所
推 出的「供應鏈融資服務平台」結合區塊鏈技術與供應鏈融資服務。
該 平台能串接交易資訊流，協助台塑企業的供應商以更便捷的方式申
請 訂單融資。

　　由於區塊鏈技術具有不可篡改特性，星展銀行（台灣）得以透過
該 平台獲取可靠的交易資訊，進而提供企業更精準、快速的金融服
務， 在單一平台上即可整合所有採購流程，實現高效資金管理。

　　花旗銀行則提供創新金融服務，協助台灣企業進行海外籌融資及
跨 國收購，同時也為國際企業投資台灣提供金融支援，例如匯款智能
偵 測服務，以及流動資金管理與對帳自動化服務等。

三外銀將金融領域的影響力帶入弱勢族群以發揮ESG中的社會責任 （Social），並傾向於「給魚不如給釣竿」，星展集團旗下的星展基 金會宣布攜手馴錢師財商研究中心，目標3年協助27萬名經濟弱勢族 群改善財務狀況；渣打集團的「Futuremakers」全球公益計畫主要支 持16～35歲弱勢青年及女性就業或創業；W滙豐銀行則致力 於偏鄉金融理財教育。

　　星展基金會將攜手馴錢師建置AI驅動的財務評估模型及平台，為社 工師與經濟弱勢家庭提供財務諮詢、解決方案及整合型社會福利資源 數據庫。

　　星展銀行總經理黃思翰表示，為滿足弱勢群體基本需求並協助其建 立更具財務韌性的未來，星展基金會分別與華山基金會及馴錢師財商 研究中心自2025年啟動3年計畫，總計將挹注新加坡幣600萬元（約新 台幣1.4億元）。

　　滙豐銀行（台灣）與天下雜誌教育基金會及親子天下合 作，協助逾1,400位弱勢學童扎根財金素養，並成功培育逾100位金融 理財種子教師，設計桌遊讓國中小生在玩樂中學習，目前已巡迴全台 33所偏鄉學校；以及加入博幼基金會的偏鄉教育行列，投入英語翻譯 批改、理財教育、職業分享等志工服務；另攜手伊甸基金會針對長者 舉辦防詐騙宣導講座及友善金融活動。

　　渣打銀行攜手台北市視障者家長協會和勵馨基金會，輔導視障青年 、弱勢女性學習並考取認證證書，提升職涯技能。2013年至今，渣打 累計募款近1億2,000萬元，該計畫共幫助逾7,600名弱勢青年就業及 創業。

　　近期因川普關稅和政策議題引起市場多有不確定性，但根據外銀觀 察，高資產客戶在投資方面並未因此趨向保守，反而是尋求更多元的 投資機會，在保本之間找尋收益空間，例如對結構型保本商品需求增 加，至於一般富裕客群則仍偏好股票型基金大於債券，由於美國經濟 維持強勁，相較於債券，股市的整體績效仍會較優異，這也表現在財 管客群的投資組合中。

　　即使市場環境變化莫測，但滙豐銀行觀察不同客群對市 場變動的應對策略有所不同，並非單純趨向保守，而是根據自身需求 ，調整資產配置，以在不確定性中尋找穩定收益與成長機會。以高資 產客群的投資趨勢來說，由於近期利率上升，使得高資產客戶對結構 型保本商品的需求增加，這類產品能夠確保本金安全，同時提供一定 的收益機會，在波動市場中成為穩健配置的重要選擇。

　　部分高資產客戶也喜歡透過結構型商品連結股票，或進行私募股權 、私募信貸、避險基金等另類投資，達到風險分散的效果。

　　滙豐銀行指出，一般富裕客戶則仍以股票型基金為主要 投資標的，因為儘管市場波動存在，但股票市場整體表現仍優於債券 ，他們會選擇透過分散配置降低單一市場風險。有些客戶也會透過債 券基金、保險商品及美元優利定存進行資產平衡，確保投資組合的穩 健性與流動性。這類商品能提供穩定回報，幫助一般客戶在市場變動 時維持資產增值。

　　星展銀行表示，市場震盪為正常現象，也是重新檢視資產配置的契 機，不過影響客戶資產配置的元素和變因很多，部分客戶會根據市場 變化調整投資組合。

　　渣打銀行認為，美國關稅可能是用來向貿易夥伴爭取讓步的臨時措 施，儘管貿易緊張可能造成短期市場波動，但股市的基本面展望仍具 支撐，因此持續看好全球股市。

DeepSeek的技術突破帶動亞洲科技企業的營利成長，外銀和國際投 信業者紛紛調高對陸股與亞股預期至看好或偏高水準，外銀指出，大 陸AI投資、應用和商業化正邁入新階段，進一步帶動經濟活動並刺激 內需，因而調高對大陸股市的評價，亞洲受惠這波AI革命推進；基金 經理人表示，DeepSeek的誕生廣泛刺激AI產業上下游供應鏈的發展， 一掃大陸股市過去的陰霾。

　　滙豐銀行分析，DeepSeek的迅速崛起改變了投資人的情 緒，因為它向外界展示了儘管美國對先進晶片和技術實施出口限制， 但大陸依然具備強勁的科技創新實力，這種能力在過去並未得到充分 重視，這將為陸股帶來具吸引力的機會，預計即將於3月5日召開的全 國人大將進一步推出支持科技創新與AI投資的政策措施， 被視為未 來經濟不斷增長的引擎。

　　因此將陸股觀點從「中性」上調至「看好」，同時也將整體亞股配 置上調至偏高水平，並更偏好大陸多於印度，主要因為大陸在AI領域 的重新估值潛力鮮明，且在全球及區域市場估值仍呈現顯著折讓，而 外資持倉相對保守，使風險回報狀況極具吸引力。

　　渣打銀行認為，可負擔的AI應用有望提升成長與生產力，促使市場 重新評估大陸股票的評價面。從技術模型分析，對陸股短期前景也轉 為正面。

　　富達國際基金經理王陶沙強調，除看好陸股外，因AI產業鏈涵蓋相 關科技企業廣泛，包含台積電在內的半導體企業，都將受惠於晶片需 求的提升，對於亞洲科技股的評價面提升也有幫助，且因為相較於美 國其他大型科技企業，DeepSeek採取更開放的方式，允許全球民眾參 與訓練AI的過程，進一步推動其發展，未來AI技術的應用將像電力一 樣普及。

　　外銀近年積極拚財管市場版圖，不過要想做大市場，必須得先找到 新客群，而開拓新富裕客群的方法之一就是信用卡，因此滙豐銀行去年全新推出主打美食、娛樂和購物享高回饋的Live＋現金 回饋卡，接著，想要牢牢抓緊客戶的存款，還得仰賴具吸引力的存款 方案，其背後推手就是滙豐（台灣）商業銀行財管暨個人 金融事業處消金管理部資深副總裁黃至弘。

　　自校園畢業後第一份工作就加入滙豐銀行年輕銀行家培 育計畫，並在行內輪調近10個不同部門的黃至弘，先後於消金領域擔 任過財富客群管理與通路管理等部門主管後，輪調至消費金融管理部 ，目前負責滙豐銀行在台灣的存款、房貸、個人貸款及信 用卡事業。

　　以信用卡市場開拓新富裕客群是黃至弘的成功策略之一，繼「旅人 卡」與「匯鑽卡」後，滙豐去年推出Live＋現金回饋卡， 不僅使去年滙豐整體信用卡的簽帳金額首次突破新台幣1,000 億元門檻，擠進市場前10大、與2022年相比成長50％，也靠信用卡策 略發掘更多富裕客群。

　　同時，過去兩年間，黃至弘在市場極度競爭的環境下，用創新存款 方案帶領團隊闖出亮眼的成績，使滙豐在個人存款的餘額 大幅成長70％，領先台灣市場平均的16％，雙管齊下，讓業務形成正 循環。

　　未來黃至弘仍將以幫助客戶達成個人的財富管理目標為導向，持續 進行產品與流程創新。

　美國近期公布的1月份消費者物價指數（CPI）與核心CPI年增率皆 呈現上揚，川普2.0時代通膨不降反升，芝商所（CME）FedWatch工具 顯示，市場預期3月美國聯準會會議上降息的機率僅2.5％，相較1月 預期27％大幅減少，外銀也調整對降息的看法，大多預期今年僅降息 1～2碼，且3月降息的可能性再降低。

　　星展集團資深經濟學家馬鐵英指出，去年底聯準會會議後官員言論 偏鷹派，川普上任後最大的變數在於其關稅政策可能引起通膨反彈， 並進一步對利率政策的影響，因此相較於去年底的預期，星展認為聯 準會今年最多僅降息兩碼，並支撐美元走勢。

　　瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區投資總監鄭汪清指出，美國 通膨上行的反彈因素是經濟表現較佳，預期今年美國經濟衰退的可能 性低，非農就業數據和失業率都顯示勞動力市場仍然強勁，通膨面臨 壓力，預期今年僅降息兩碼。

　　滙豐銀行指出，1月FOMC會議後，聯準會宣布其聯邦基 金利率維持不變，但考量到政策不確定性是關鍵因素，特別是關稅的 消息將佔據主導地位，滙豐亦調整原先3月將迎來今年首 次降息的預期，預計今年首次降息應會在6月降息0.25％，美元將持 續保持強勢。

　　新青安政策自2023年8月實施，不僅帶動一波房市熱潮，也挹注公 股銀行房貸業務成長，統計至2024年底，國銀房貸業務排名，前十名 過半都是公股銀；其中，臺灣銀行、土地銀行房貸均突破兆元，臺銀 更超越土銀，奪下「房貸王」寶座。

　　根據金管會統計，截至去年12月底，國銀房貸業務前十名依序為臺 銀、土銀、中國信託、合作金庫、台北富邦、華南、國泰世華、第一 、玉山以及彰化銀行；第11名到20名則分別為台新、兆豐、永豐、元 大、臺灣企銀、新光、星展、上海、渣打及滙豐銀行。

　　與2023年底相比，房貸市場公股銀超車民營銀趨勢明顯，不僅華銀 超車國泰世華銀搶走第六名，一銀也超車玉山銀拿走第八名，彰銀超 越台新銀擠進第十名，兆豐超越永豐成為第12名，臺企銀亦超越新光 銀位居第15名。

　　若從年增率來看，國銀房貸排名前20名中，八大公股銀行年增率均 達雙位數，當中以臺企銀年增30％最多，合庫銀、華銀、臺銀年增率 也近2成；民營銀則有元大銀、渣打銀年增率逾1成。

　　臺銀截至去年底購置住宅貸款餘額為1兆1,255.97億元，土銀為1兆 1,040.38億元，雙雙突破兆元。土銀身為國內土建融最大行，雖不受 「不動產放款天條」《銀行法》第72條之2比率限制，但仍被金管會 要求土建融業務放款不可超過總放款量的25％、房貸不可超過總放款 量的35％，兩者合計60％，因此仍會管控房貸案量。

　　而臺銀除了受惠新青安帶動房貸業務，還有公教人員「築巢優利貸 」加持，而，也讓其去年首度超越土銀，一舉成為房貸龍頭。此外， 臺銀2025年至2027年再度取得公教人員築巢優利貸承作權，且是獨家 承作行，預期未來有望繼續蟬聯房貸王。

　　公股銀去年房貸業務成長顯著，據各銀行統計，去年新承作的房貸 中，主要多以新青安占比最高，臺銀新青安占比42％，土銀更達50％ ，兆豐銀新青安占比也高達51％。

　為衝刺台灣的財富管理業務，外商銀行將目光瞄向中小企業主，並 進行據點的調整，出現一股南移新風氣。渣打銀行18日指出，基於企 業主財管需求高、具財管增長潛力，資產多上看1億元三項特點，決 定將「渣打國際私人理財中心」設於台中；同樣深耕台灣市場的滙豐銀行則採兩頭並進的做法，去年初率先進駐台中，升級台 中分行為旗艦型財管中心，並響應亞洲資產管理中心政策前進高雄專 區。

　　渣打銀行18日舉行全台首家專為淨資產3,000萬元以上客戶打造的 「渣打國際私人理財中心」開幕儀式。渣打銀行指出，台中之外，台 北和高雄可能成為今年設置同性質據點的第二、三站。

　　對於首家超高資產財管中心選在台中的構想，渣打集團私人銀行與 富裕客群主管及大中華暨北亞區財富管理暨消費金融負責人洪子寓指 出，台中有長期合作的客戶，還有許多未上市的中小企業，且地處中 間點，有地利之便，高資產客戶偏多值得開發，相形之下，台北主要 是白領階級或上市櫃老闆。

　　渣打銀行總經理邢保利補充說，今年6、7月將會在台北落成全台第 二家渣打國際私人理財中心，高雄因將設金融專區，也列為渣打考慮 設立國際私人理財中心的下一地點。

　　同樣積極深耕台灣財管市場的滙豐銀行，已搶先在台中 落成兩家財管中心。去年前10月的統計顯示，滙豐在台中 的高資產客戶數及總資產管理規模，較前一年大幅成長逾50％。

　　在雙北地區有6間財管中心、台中3間，高雄也有2間的星展銀，由 據點的分布可看出，三大城市為主攻財管市場的重鎮。

　　全台13家取得財管2.0業務的國銀，都在搶奪財管市場，面對激烈 的競爭，外銀策略頗受矚目。邢保利指出，台灣的高資產客戶投資較 保守，特別喜歡股票和保險，若以地區來看，台中的高資產客戶可能 同時有個人和企業端的需求可操作，除為個人戶提供外匯、投資、保 險與信託等各式服務，也可為企業提供如流動資金的安排、產業投資 、供應鏈布局等建議。

　　而台北有許多海外歸國的高資產客戶，可能看中的是渣打的國際資 源，能讓客戶用有限的資金，跟著市場的趨勢做更有效率且客製化的 投資及傳承規劃。

　　滙豐銀行指出，為客戶提供財富管理時，首重客戶的風 險屬性、長期財務需求和目標，以地區分，北部高資產客戶多為高階 白領主管，偏好進行股票、債券、基金等投資；中南部客群多為傳統 中小企業主，經營事業種類豐富，喜歡投資於固定收益型的產品，偏 好購買傳承型保險，操作策略主要為透過適當的架構和長遠策畫，來 傳承給下一代。

　　外銀財管中心如何開發高端客源？據外銀觀察，台灣高資產客戶的 樣態相當多，但多偏好面對面與專員交流，尋求低調奢華的體驗、重 視理專的專業，還喜歡到分行「刷存摺、看帳目」，因此，儘管已是 數位化時代，但補摺機仍是必備的硬體項目，外銀陸續升級財管中心 的軟、硬體設施與數位化體驗，亦提供到府服務。

　　星展銀行指出，高資產客戶偏好面對面溝通，討論投資理財規劃， 不僅是能更有效地建立信任感，也能更深入了解客戶的財務狀況與需 求，提供客製化的投資建議。新客戶初期為了建立信任關係，平均會 面頻率高達每月2～4次，除在分行貴賓室會晤，有些客戶會邀請理專 到府或另約其它地點洽談。

　　而長期客戶在既有的信任基礎下，更重視效率，多半使用數位工具 進行交易，並定期（例如每季）進行面對面績效檢討。因此，雖非所 有客戶都習慣頻繁到訪，但提供舒適且數位化的環境，讓客戶在洽談 時有賓至如歸的體驗，是升級軟硬體設備的重要考量。

　　滙豐銀行同樣認為，高資產客戶高度偏好面對面服務， 主因是財管涉及個人化投資建議、資產配置策略及長期財務規劃，需 深入交流，且涉及投資決策的深度、市場波動與即時應對需求並提供 精準投資建議，以及需建立信任和長期關係，因此實體互動仍不可或 缺。

　　渣打銀行總經理邢保利說，台灣有個特別的現象，對比新加坡全面 數位化，台灣的高資產客戶喜歡到分行補登存摺、查看存摺上的資產 數字是否增加，補摺機成了台灣的分行必須保留的設備。

　富豪財管市場將進入戰國時代，金蛇年後各銀行為搶攻富豪財管市 場，讓高資產客戶獲得專屬尊榮的專業理財服務，外商銀行採取「軟 硬兼施」策略搶進。

　　金管會擬建立亞洲資產管理中心，除了放寬國銀財管業務外，也將 放寬券商財管業務，國內外銀行除在年後廣徵精英外，為在富豪財管 市場脫穎而出，外銀下重本更不手軟。由於高資產族喜歡將錢存外銀 ，考量在海外需要資金時可隨時提款、網路匯款，雖然部分國銀也可 以辦到，但似乎還是沒有外銀便利，因此，外銀財管對某些高資產族 相對具誘因。

　　外銀財管因此計劃在全台各地成立財富管理中心搶市，如滙豐在台北、桃園與台中已成立六座旗艦型財富管理中心，更在台 北101的84樓打造世界最高財富管理中心，引進集團最高規格標準的 軟硬體設備，提供頂級的興波咖啡和TWG茶飲，提供客戶更精緻且具 高度隱私的財富規劃環境；至於渣打銀行在台北、台中的國際私人理 財中心，將在今年盛大開幕。

　　大部分外銀不定期為高資產客戶舉辦品酒或珠寶鑑賞等高端頂級生 活品味活動，同時邀請專家舉辦專屬講座，分享投資理財等市場最新 資訊。

　　對高資產富豪來說，外銀財管最大優勢是運用集團全球平台提供財 富諮詢服務。除了一般常見的金融產品外，滙豐、渣打、 星展及法國巴黎銀行等均表示，可為高端資產客戶作「客製化」的境 外結構型商品、避險基金、私募股權和債權及一些未核備基金等另類 投資商品等多元的財管產品。

　　滙豐銀表示，提供私人銀行客戶房地產質押借貸的服務 ，以自己名下豪宅作活化資產，進而轉投資於金融市場；滙豐和法巴均提供擔保融資業務，法巴指出，客戶可將投資組合作為 擔保品來申請貸款並將所取得的資金用於個人投資目的。

　　星展銀行為財富管理客戶打造專屬數位平台，推出線上換匯、數位 跨國匯款，還有數位債券及外國股票投資交易，客戶24小時都可以交 易。星展強調，有超過90％交易及銀行服務都是在數位平台完成。

　　渣打銀行以「myRM數位隨行理專」的財管特色。渣打說明，透過數 位互動模式協助客戶透過網路銀行、行動銀行，輕鬆下單交易財管商 品，包括境外結構型商品、基金、海外債券、外國股票、ETF及定存 等，客戶也可透由myRM以文字或語音等方式，開啟與專屬理財專員及 財富管理專家團隊的對話作線上諮詢。

　歷經低成本AI來襲和關稅戰造成的多次市場震盪，但今年經濟仍未 呈現衰退，聯準會主席鮑爾11日表示不急於降息，因美國經濟整體強 、失業率低，但通膨仍高於聯準會的2％目標，外銀指出，市場在20 25年將走勢動盪，但在整體環境大致利好的情況下，將維持「波動的 金髮女孩經濟」，金融、通訊服務與科技股引領股票指數向上揚。

　　滙豐銀行表示，全球政策不確定性的量化指標正在上升 ，過去數周投資人需要應付市場出現短暫波動，股市時而轉弱，反映 政策不確定性為利潤構成挑戰，並引發避險需求，除了美元作為避險 貨幣，在外匯市場維持強勢，另一個市場避險現象是金價不斷上揚。

　　整體來說，經歷1月債息急升、AI交易波動及政策不確定性等三次 市場波動後，反映今年市場將有較大震盪，但在經濟沒有衰退、各國 央行進一步降息和企業利潤穩健之下，整體環境依然大致利好，也是 「波動的金髮女孩經濟」的表現。

　　構成金髮女孩經濟的主因在於政策和經濟動向，渣打銀行財富管理 投資策略部主管劉家豪分析，目前美國聯準會不急於降息，朝軟著陸 或不著陸發展，搭配低失業率及溫和增長的經濟，形成不冷也不熱的 金髮女孩經濟。

　　在波動較大的金髮女孩經濟中，看好美股成長，預期今年股票輪動 較為明顯，像是去年第四季各大企業發布的財報中可觀察到，多數金 融機構的表現優於預期，顯示科技股已輪動到金融類股，而科技類股 之間也出現小幅輪動，今年有機會持續上漲的族群包括通訊服務和科 技類股。

　　星展銀行認為，全球銀行業可能會因利率維持在高檔更長時間而受 惠，全球銀行業透過資產負債管理及逐漸受到重視的非淨利息收入成 長，一定程度淡化了進一步降息的影響，這也反映在近期銀行業財報 中；亞洲方面，大陸、香港和新加坡銀行類股的股息收益率仍具吸引 力，預期2025財年股息收益率介於5％～8％之間。

　　滙豐銀行提醒，雖然美國利潤增長前景穩健，但今年共 識預期在近日有所下調，對比歐洲和大陸去年的利潤增長前景欠佳， 今年預測上調，顯示利潤增長擴大至美國以外、相對估值相對較低的 市場；歐洲由於市場氣氛疲弱，表現帶來驚喜的門檻較低；陸股今年 進一步推行政策刺激，可能有助表現回勇。

瑞銀與滙豐銀昨（6）日公布企業家調查報告，發現AI與數位轉型成為焦點。瑞銀報告揭露，未來12個月內，近半受訪企業家預計所屬行業的代表性公司將投資IT與數位轉型，另外有45％受訪者投資AI基礎建設、應用程式或模型。其中75％亞太企業家預見AI將提高產出。

瑞銀亞太區投資總監辦公室全球科技股票策略師 Sundeep Gantori解釋，調查發現，接近三分之二企業家認可AI對自身行業將帶來巨大商業潛力，尤其科技、醫療行業最看好。這也讓歐洲、瑞士以及亞太地區企業家，都將AI基礎建設，納入未來12個月的主要投資戰略目標。Sundeep Gantori指出，人工智慧正在改變企業家的業務運營，各地區中，66％亞太企業家看好AI將會帶來商業機遇革新，75％認可AI會提高產出，63％認為將增強客戶體驗與服務。

瑞銀報告顯示，從全球來看，企業家們主要預期投資於人才及收購。54%受訪者認為，所屬行業的同業代表性公司計畫在未來12 個月內投資於人力資源（包括是招聘、獎勵及培訓），而53%受訪者預計戰略性併購或夥伴合作關係增加。在受訪的企業家中，近一半（47%）預計所屬行業的代表性公司將投資於 IT 支出及數位轉型，另有45%受訪者預計投資於AI基礎建設、應用程式及或模型。

瑞銀報告也揭露未來12個月，企業家的風險擔憂最重在政治不穩定、比重53％，其次為加徵稅收以及重大地緣政治衝突、比重分別為42％與41％。瑞銀指出，企業家認為，加徵稅收最有可能對其行業造成負面影響，多數科技與醫療受訪者同時擔憂網路安全威脅。

2025年美國總統川普不確定政策下，全球資本市場震盪，外銀揭露企業家仍對資產成長深具信心。瑞銀指出，59％亞太企業對未來12個月行業前景樂觀，其中有45％亞太企業家將在未來一年大幅投資加碼自家行業，甚至將「戰略性併購」列為投資重點。

滙豐銀調查發現，台灣企業家們最關注的議題包括氣候變遷、通膨以及區域間的地緣政治衝突 ，居住流動性高，近七成居住多個地點、高於全球平均53％，但亞太區仍是台灣企業主要業務市場，未來一年最有意願在新加坡經營業務，其次為香港與日本。

瑞銀昨（6）日公布首份《全球企業家報告》，共訪問156位各行各業的瑞銀企業家客戶及網路成員，對未來投資、招聘計畫及人工智慧（AI）的期望。其年收入合計約191億美元，來自一共26個市場，包含韓國、新加坡、西班牙、瑞士、歐美、中國大陸、香港等國。

瑞銀報告揭露，61％全球企業家樂觀看未來12個月所屬行業前景，只有接近五分之一悲觀看待；如果以行業劃分，瑞銀報告指出，科技、醫療及工業的企業家最具信心，但消費產業包括非必需品與必需品的企業家信心則相對較低。

區域分類中，美洲企業家最為樂觀、比重71％，準備未來12個月啟動招聘、培訓、升級設備甚或是戰略性併購。

亞太地區企業家樂觀比重也有59％，超過歐洲的52％與瑞士的50％。45％亞太企業家看好所屬行業代表性公司，未來12個月加碼投資，五年後比重將上升到85％，同時期有近四分之一亞太企業家規劃增聘員工。亞太企業家未來12個月前三大投資聚焦：戰略性收購、AI基礎建設以及數據分析等。

滙豐昨日也發表《全球企業家財富報告》，調查全球10個市場1800名擁有至少200萬美元可投資資產的高淨值企業家，包含中國大陸、新加坡、香港、印度、瑞士、台灣、英美法、阿聯酋，其中近三分之一企業家擁有超過1億美元淨資產。調查對象台灣企業家超過140位。

滙豐報告揭露，平均91％企業家對個人財富成長「充滿信心」，其中台灣比重89％，比重與其他九個市場差距不大，樂觀主因看好商業機會、投資組合以及個人能力表現。即便中國大陸企業家樂觀比例也超過八成，印度比例達98％。

【李勝凱■滙豐銀行財富管理暨個人金融事業處資深副總裁／】

　　短期而言，在美國總統川普的關稅策略明朗化之前，市場對美元的 情緒仍存在不確定性。美元的上漲超出利率預期所暗示的水準，不過 現階段這種溢價可能會持續下去。美國聯準會在1月會議上維持政策 利率不變，而市場預計聯準會或在6月的會議上才會再降息一碼。在 相關消息面的影響下，市場波動可能會加劇，但我們預期美國經濟成 長與通膨的整體趨勢終將會推動美元續揚。事實上，最近的美國經濟 活動指標顯示美國經濟表現再次超乎預期，因此市場仍將關注美國公 佈的數據，如個人消費支出價格指數、非農就業人數和消費價格指數 。

　　加拿大貨幣方面，在過去，我們通常會觀察美元兌加元的兩個主要 影響因素，即美加利差和美元整體展望。美元兌加元的走勢目前跟隨 這兩大因素，但美債殖利率的上升以及美元整體相應走強，部分建立 在美國政策發生重大轉變的預期之上。換句話說，這兩大因素都可能 隨著美國政策的調整而變化。

　　美元兌加元近期的波動反映出加元與美國關稅風險有關的兩難境地 。這意味著今年開始，美元兌加元的走勢將受到第三個因素的影響， 即美加貿易關係前景。目前尚不清楚美國對加拿大進口商品徵收關稅 的可能性已有多少程度反映在加元匯率中。如果美國最終確定對加拿 大加徵25％的進口關稅或將衝擊加拿大經濟，對經濟成長率構成1.8 ％的拖累。如果加拿大展開全面報復，其經濟受到的影響將高達2.6 ％。

　　儘管如此，市場的普遍預測似乎假設會出現最樂觀的關稅路徑情境 ，因為自美國大選以來，市場對加拿大國內生產總值（GDP）和通膨 的預期變化不大。市場仍預計2025年加拿大經濟將成長1.8％，通膨 2.1％，這與美國大選前的預期一致。利率市場似乎也在期待最樂觀 的情境，未來一年隱含利率維持在2.7％左右，與去年11月初預期的 水準相差無幾。截至撰稿日（2025年2月5日）上午，美國與加拿大領 導階層已達成初步協議，加拿大將加強邊境管制打擊跨美國邊境販運 芬太尼的行為，美國也宣布對加拿大加徵關稅的措施暫緩一個月。

　　日圓方面，我們認為今年在美元全面走強的背景下，日圓恐難獨善 其身，但應該不會像過去幾年那樣，再次首當其衝而大幅走貶，因為 我們認為日本相對其他出口國，受美國關稅風險影響相對較低。

　　日圓的主要挑戰仍然在於日美利差嚴重倒掛。自2022年以來，這一 直影響著日圓，資本外流和較高的匯率對沖成本從根本上削弱了日圓 。然而，這一次有一些細微差別：一、鑒於市場劇烈波動，日圓套利 交易不像以前那樣盛行；二、日圓不再是G10國家中利率最低的貨幣 （日圓利率已高於瑞士法郎）。

　　此外，日本財務省和日本央行並不希望日圓進一步走弱，因為日本 民眾對輸入性通膨和購買力受損的負面影響感到不滿。如果美日匯率 脫離經濟基本面，日本財務省可能會出手捍衛日圓。日本央行的升息 也可能阻斷美元兌日圓的上漲趨勢。事實上，在日本央行首長發表談 話後，日圓最近走強，且日本央行在1月將政策利率從0.25％調升至 0.5％。另外美國12月消費物價指數（CPI）通膨數據略微低於市場預 期，美債利率走低也推動了美元對日圓回落。

　　我們預計今年美元兌日圓將呈現緩漲格局，但波動區間可能很大。 美元兌日圓的主要上行風險可能來自美國聯準會升息以及日本央行持 鴿派立場。相反地，如果市場美元資產避險情緒升高，或者日本政府 養老投資基金（GPIF）的五年資產配置轉向國內，美元兌日圓則可能 面臨下行風險。

　　根據內政部警政署165打詐儀錶板統計，去年8～12月詐騙案件數超 過9.3萬件，更超越2023全年數字，單月財損金額更達上百億元，金 融機構成為守護民眾財產的重要防線。滙豐銀行5日宣布 加入「鷹眼識詐聯盟」提升阻詐能力，星展銀行透過內部AI和科技技 術防詐，永豐銀行和玉山銀行分別發展AI模型強化交易安全，渣打銀 引進集團系統加強阻詐。

　　鷹眼識詐聯盟原已有35家金融機構成員，滙豐銀成為首 家外銀加入成員，指出未來將透過鷹眼模型四面向提升阻詐能力，包 括即時有效掃描可疑交易、加速提報警示帳戶、強化自動審核效率及 提高異常交易檢測準確性。

　　發起聯盟的台北富邦銀行表示，鷹眼聯盟運用「AI鷹眼識詐模型」 ，最早可在詐騙發生前三個月即偵測到異常帳戶交易，去年1～11月 偵測異常帳戶交易逾2.5萬件，並圈存異常帳戶內資金6.4億元，去年 共偵測異常帳戶交易985件，並圈存異常帳戶內資金逾2,900萬元。根 據富邦金控資訊安全處分析，去年偽冒案件仍以金控315件最多、銀 行70件居次，偽冒手法以「釣魚型」占60％與「媒體型」占31％為主 ，民眾需多加留意。

　　其他銀行也各自有科技阻詐應用，永豐銀導入AI識詐模型可快速過 濾可疑帳戶，逾50％警示帳戶可預先限制自動化交易功能，減少民眾 遭詐騙；玉山銀風控AI可精準捕捉警示帳戶和信用卡偽冒交易，大幅 降低交易風險。

　　渣打銀行阻詐特別成立頭帳戶工作小組，並引進集團系統，除帳戶 交易活動外，針對網路銀行客戶IP地址與裝置ID進行監控，以利發掘 潛在人頭帳戶，防止洗錢與詐騙風險。星展銀透過其自行開發AI/ML 運用於防詐，2022年底至今成功阻詐逾3.6億元，並透過數位技術防 詐。

為搶新戶，銀行紛紛端出新台幣高利存款專案，10％幾乎成為搶新戶的地板價，包括王道銀、將來銀與聯邦銀都給出10％利息，鎖定新戶，有利民眾賺短線的新台幣存款高利財。

王道銀鎖定新戶，在3月底前首次申請且成功開立存款帳戶新戶，帳戶日終餘額5萬元以內可以有10％年利率，高利活存時間可達二個月，超過5萬到20萬元，活存利率也有2.1％。

聯邦銀New New Bank宣布延續高利新台幣活儲專案，且適用額度調高五成，從去年10萬元拉高到15萬元，鎖定新戶，只要在今年1月到6月任一月成功開戶，可有15萬元以內新台幣高利活儲年利率10％優惠。

將來銀搶新戶，給出10％優利活存，活動期間到3月底，民眾成功開立將來銀帳戶，並完成裝置綁定和持有效帳戶者，將獲得新戶禮一張N倍券，可有加息利率9.13%、加息期間30天、加息存款限額5萬元。

滙豐銀數位帳戶新戶，在今年3月底前，可有新台幣活存最高4％利率，必須是首次開立卓越理財戶，且必須申辦滙豐銀信用卡。

農曆春節假期將結束，國銀吸引紅包、年終獎金，推出美元高利定存專案，最高七天定存給8.88％、一個月最高給到10％，共計至少九家銀行加入戰局。

將來銀行推出一個月美元定存10％專案，每人限定存一筆1,000美元，新存戶活動到3月底為止，既有存戶如果在2月7日前匯入新資金也可以享有；另外，將來銀也提供美元活存4.2％活動，提供資金停泊者使用，金額無上限。

渣打銀專案到3月底為止，透過渣打銀客戶關係經理或外匯投資顧問專家，當日單筆最低換匯5萬美元，可參加七天期8.88％美元定存專案，單筆最低1萬美元。

中信銀的外幣優利定存專案，14天美元定存年息喊到7％，另外也有一個月5.2％、三個月4.5％、六個月4％美元定存專案，單筆承作門檻1萬美元起，透過網銀或中信銀App、分行臨櫃，以新台幣活期帳戶換匯辦理可以享有，專案活動到2月14日止。

滙豐銀新貴賓美元優利定存專案，卓越理財尊尚新戶且有辦滙豐信用卡，單筆定存3萬美元起，可以享有三個月美元定存6.6％專案，單一客戶最高可以承作100萬美元；如果是合格卓越理財新戶，可有三個月6％利率。

聯邦銀New New Bank高利美元專案到6月底為止，只要是換匯美元新資金承作，就可以有美元定存一個月8％，單筆起存100美元起，每人最高現存2,000美元。

北富銀外幣優利定存專案到2月14日為止，只要今年元旦後從他行匯入的新資金，單筆申辦金額3萬美元起，可以選擇一個月期5.25％、三個月5.15％、六個月4.2％三種高利美元定存專案。另外透過行動銀行Fubon+以新台幣換匯，單筆存入1,000美元起，可有14天期5％、一個月4.5％、三個月4.3％或六個月4％美元定存專案。

永豐銀的雙幣定存限時優惠專案，到3月底為止，如果選擇臨櫃承作1萬美元起，可以選擇三個月4.48％或六個月3.98％兩種天期高利美元定存專案；如果是小資族，選擇透過大戶APP定存、門檻僅需要100美元起，可有六個月天期3.28％高利美元定存。

日本是今年主要經濟體當中唯一升息的國家，國際金融機構都預期今年日本將升息至少50個基點（1基點為0.01個百分點），不過對於強勢美元可以維持到何時，目前看法不一。至少三家外銀認為強勢美元將持續到年中，若搭上日本升息，日圓下半年將會升值，可能升至150日圓兌1美元，星展更預料年底前將升至147，不過滙豐銀看衰日圓到年底、預估將貶至160日圓。

法國巴黎銀行財富管理亞洲區投資長巴亞尼（Prashant Bhayani）指出，反映川普接任美國總統，喊出的美國再次偉大等政策，美元此波已升值5％，短線美元不排除會再度走強、日圓甚至可能貶至160日圓兌1美元。但下半年非美貨幣將抬頭，預期美元指數未來12個月落在108，日圓則將升至150日圓兌1美元。

巴亞尼估計，美國聯準會今年將降息50個基點，強勢美元會有盡頭，加上市場預估日本今年將升息二到三次，將推升日圓匯率未來12個月升至150日圓兌1美元，日圓升值將可能重新上演去年8、9月日圓升值帶來的套利資金平倉，大量資金回到日本，因此法巴銀也看好日股。

渣打銀財富方案全球首席投資總監Steve Brice（布思哲）也認為日圓將會走強，預估未來三個月將升值至152日圓兌1美元、未來12個月升至145日圓兌1美元。

他解釋，日本是2025年唯一升息的市場，可望支撐日圓表現，但受到美國高關稅政策影響，日圓升值有限。