歷經低成本AI來襲和關稅戰造成的多次市場震盪，但今年經濟仍未 呈現衰退，聯準會主席鮑爾11日表示不急於降息，因美國經濟整體強 、失業率低，但通膨仍高於聯準會的2％目標，外銀指出，市場在20 25年將走勢動盪，但在整體環境大致利好的情況下，將維持「波動的 金髮女孩經濟」，金融、通訊服務與科技股引領股票指數向上揚。

　　滙豐銀行表示，全球政策不確定性的量化指標正在上升 ，過去數周投資人需要應付市場出現短暫波動，股市時而轉弱，反映 政策不確定性為利潤構成挑戰，並引發避險需求，除了美元作為避險 貨幣，在外匯市場維持強勢，另一個市場避險現象是金價不斷上揚。

　　整體來說，經歷1月債息急升、AI交易波動及政策不確定性等三次 市場波動後，反映今年市場將有較大震盪，但在經濟沒有衰退、各國 央行進一步降息和企業利潤穩健之下，整體環境依然大致利好，也是 「波動的金髮女孩經濟」的表現。

　　構成金髮女孩經濟的主因在於政策和經濟動向，渣打銀行財富管理 投資策略部主管劉家豪分析，目前美國聯準會不急於降息，朝軟著陸 或不著陸發展，搭配低失業率及溫和增長的經濟，形成不冷也不熱的 金髮女孩經濟。

　　在波動較大的金髮女孩經濟中，看好美股成長，預期今年股票輪動 較為明顯，像是去年第四季各大企業發布的財報中可觀察到，多數金 融機構的表現優於預期，顯示科技股已輪動到金融類股，而科技類股 之間也出現小幅輪動，今年有機會持續上漲的族群包括通訊服務和科 技類股。

　　星展銀行認為，全球銀行業可能會因利率維持在高檔更長時間而受 惠，全球銀行業透過資產負債管理及逐漸受到重視的非淨利息收入成 長，一定程度淡化了進一步降息的影響，這也反映在近期銀行業財報 中；亞洲方面，大陸、香港和新加坡銀行類股的股息收益率仍具吸引 力，預期2025財年股息收益率介於5％～8％之間。

　　滙豐銀行提醒，雖然美國利潤增長前景穩健，但今年共 識預期在近日有所下調，對比歐洲和大陸去年的利潤增長前景欠佳， 今年預測上調，顯示利潤增長擴大至美國以外、相對估值相對較低的 市場；歐洲由於市場氣氛疲弱，表現帶來驚喜的門檻較低；陸股今年 進一步推行政策刺激，可能有助表現回勇。